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中美 AI 创投的真实差异｜对谈 Leonis Capital 合伙人 Jenny

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中美 AI 创投的真实差异｜对谈 Leonis Capital 合伙人 Jenny

42章经

2025/12/27
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2025/12/27
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我们今年的主线之一，是促进中美之间更真实的连接。今年的最后一期节目，也是这条主线的延续。 这一次，我们邀请到了 Leonis Capital 合伙人、前 OpenAI 研究员 Jenny Xiao。她的背景很有意思：在美国长大，也在中国生活过 8 年；曾于 2021 年加入 OpenAI，却在 ChatGPT 爆火一周后毅然转身，创立了自己的基金。 这种横跨中美文化，且兼具科研、创业与投资视角的复合背景，让 Jenny 对市场形成了多元且综合的理解。 本期节目中，我们从市场、资本、融资及一线观察等多个...

Highlights

本期节目聚焦中美创投生态的深层对比，邀请兼具科研、创业与投资经验的 Jenny Xiao，从一线视角揭示两地市场的真实差异与潜在机遇。
03:34
老牌基金办公室里几个老头在聊高尔夫，而年轻基金合伙人有创业者锋芒，了解技术和 AI，更有活力。
05:30
创业者变得更务实，注重产品实用性
06:44
日本银行使用 ROGO 产品但需人工检查，反映 AI 模型稳定性不足
11:53
美国市场付费意愿强，源于高人工成本和小费文化
15:24
美国 Prosumer 公司通过个人用户推荐进入大企业
16:06
收入前三大客户占比过高，表明未找到产品与市场的契合点
20:17
创始人应对竞争有清醒认知，而非盲目自信
21:18
加速器和天使投资人只看重人，种子轮基金更看重项目方向
23:37
十五六岁的高中生已能获得 YC 投资
24:58
18-25 岁年轻人占美国顶尖 AI 创业公司的 10%-15%，本科辍学创业成功率较高。
32:11
近两年 AI 火热导致一级市场估值夸张，引发泡沫担忧
34:52
高估值可能导致员工股票价值归零
36:21
不要通过 FA 认识投资人，应融入美国创业圈，让当地人推荐。
42:18
该基金风格是不想浪费创业者时间，第一次见面后快则 48 小时内给答复。
46:19
美国创业者倾向 To B 纯软件，中国偏好 To C 和软硬件结合
47:01
看好 Manus 公司，其获大客户订单，企业业务增长快
48:17
英伟达销量不佳或 OpenAI 收入低于预期可能戳破 AI 泡沫
54:16
除非有大量独家数据和强大技术团队，否则一般应用公司没必要自建大模型。
56:52
95% 的企业 AI 应用失败，主因是难以招募优秀 AI 人才且缺乏推行决心。
1:02:17
AI 能取代人力时客户支付意愿更强
1:05:38
达到几百万美金 ARR 的 To B 公司大概率会创业成功
1:07:10
中国背景 To B 公司在美估值可达八千万美元

Chapters

Part 1 市场篇
为啥在 ChatGPT 爆火一周后却离开 OpenAI，并做了支基金？
00:00
老牌基金 vs 年轻基金，美国的创业者会怎么选？
03:34
回看 23–25 年：美国 AI 的几个关键 Milestones
04:55
展望 26 年：如果 Scaling Law 真的走到了尽头，还有什么新机会？
06:44
为什么美国投资人更偏爱 To B，甚至「看不懂」To C？
09:58
To Prosumer 产品在美国的最佳发展路径是怎样的？
13:11
「只有两三个大客户」是美国投资人最警惕的信号之一
16:06
在美国，To B 公司最现实的出路是什么？
17:05
Part 2 投资篇
美国投资人会怎样考察一个创业者？
18:23
大家更「看人」还是更「看事」？
21:18
为什么美国投资人敢于下注非常年轻（甚至是辍学）的创业者？
22:01
一组数据：美国顶级 AI 公司创始人的年龄分布
24:58
中美最受欢迎的创始人画像有什么异同？
28:36
硅谷当前 AI 公司的估值逻辑和区间是怎样的？
30:10
AI 公司就不该沿用 SaaS 的定价方式
32:27
Part 3 融资篇
全流程拆解：中国创业者想在美国融资，一共需要几步？
36:21
在美国，用 FA 融资是一个减分项？
38:21
在找机构之前，更建议先融一波天使投资人
43:10
最好的 pitch 往往从主动提问开始
44:36
Part 4 观察篇
中美创投审美的最大差异
46:58
分享几款最喜欢和看好的 AI 产品
48:09
明年美国 AI 的泡沫会破？
50:11
应用公司自己训模型，会是一个未来方向吗？
54:55
硅谷企业最近讨论最多的一个问题
58:15
Leonis 当前最明确想投的公司画像
1:00:04
一个很有意思的案例：AI 维修
1:00:25
我们更愿意投「替代人」的产品，而不是「赋能人」
1:03:00
给国内创业者的出海建议
1:03:52
Manus 能拿到海外融资，真正起作用的因素可能是什么？
1:07:08

Transcript

曲凯: 我们今天非常开心，请到了 Leonis 的合伙人 Jenny Jenny 来跟大家简单介绍一下。 Jenny Xiao: Hello 大家好，我是 Leonis Capital 的 Jenny 肖，平时在硅谷，这次很有幸来北京，跟大家一起聊一聊。中美创业者之间的一些差距，和大家习惯上的一些不同。我知道很多中国的创业者，想要去美国发展，想要出海，所以也是想要跟大家，多多地交流一下。我自己的背景呢，是之前在 OpenAI 是早期员工，在此之前在哥伦比亚大学读博士。我其实是在美国长大的，但是在中国生活了八...
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