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EP52：Circle ：稳定币红利、分配权博弈与估值边界

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EP52：Circle ：稳定币红利、分配权博弈与估值边界

WEB3 Mint To Be

1 DAYS AGO
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> 欢迎大家收听由 Mint Ventures 发起的播客【 WEB3 Mint To Be 】 本期我们请研究员 Lawrence 来做一下关于 Circle 的分享。Circle 是他从去年就开始覆盖，也一直在持续跟踪的标的之一。他会重点分析这家公司目前值得关注的核心问题，特别是那些可能与市场主流叙事存在偏差的部分，同时也会探讨应该如何对这家公司进行估值。 欢迎留言，写下你的观点，也可写下其他你希望我们关注、讨论的投资标的。 > 时间线: 0:01:52 Circle 股东价值的五层乘法 0:06:0...

Highlights

本期播客深入剖析 Circle 这家稳定币核心企业，聚焦其被市场主流叙事所忽略的结构性风险与真实价值创造能力。
00:02
虽关注 Circle 但认为其有问题，会尽量客观分析
04:01
Circle 2025 年净利润为负，EBITDA 为 5.82 亿美元，当前估值 40 多倍，不算便宜
08:12
USDC 未来两到三年的增长核心是合规美元流动性，机构链上结算将带来显著增量
13:12
若 Clarity 法案禁止储备金利息返还用户，将对 USDC 增长产生负面影响
25:38
Coinbase 仅持 3.5% 股权却享有 Circle 新主体 50% 收入分红权
33:54
USDC 在 Platform、Polymarket、Hyperdicate 的分润结构使四号股东获得最高 tick rate

Chapters

Circle 深度解析：被忽视的风险与真实价值
00:00
Circle 股东价值的五层乘法
01:52
稳定币市场的需求拆解
06:04
USDC 在稳定币市场的份额变量
13:06
Circle 的收入构成与渠道分成机制
18:26
利润留存率与估值对比
29:22

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Alex: 大家好，欢迎来到 Mint Ventures 发起的博客栏目 WEB3 Mint To Be。在这儿我们通过持续追问和深度思考，在 Web 3 世界里面澄清事实，以清现实，寻到共识。为各位理清热点背后的逻辑，提供穿透事件本身的洞察。 Lawrence: 引入多元的思考角度。 Alex: 然后我是 Mint Ventures 的 Alex。今天咱们来给各位分享的嘉宾。 Lawrence: 是我们的研究研究员的。 Alex: 他之前也给大家去分享过。Paul Martel，然后 Circle 也是他...
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