Vol.219 宏观漫谈 106｜对外投资新规、美元潮汐周期与 AI 资本狂欢（6.3 录制）
高能量
2 DAYS AGO
Vol.219 宏观漫谈 106｜对外投资新规、美元潮汐周期与 AI 资本狂欢（6.3 录制）
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Shownote
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【栏目介绍】 《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。 【免责声明】 本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。 【内容索引】 00:32 国务院出台面向个人与机构境外投资行为的监管规定，释放了怎样的信号？ 02:28 从恒大与娃哈哈的离岸家族信托争议，到一级市场 ODI（对外直接投资）审批的阶段性暂停，再到 Ma...
Highlights
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本期宏观漫谈围绕国务院新出台的对外投资监管规定展开，深入探讨了其背后的政策意图与时间节点选择。同时，节目分析了当前全球资本流动的复杂格局，特别是日本套息交易对美股的影响，以及美元潮汐周期下新兴经济体面临的风险。
Chapters
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国务院出台面向个人与机构境外投资行为的监管规定，释放了怎样的信号？
00:00从恒大与娃哈哈的离岸家族信托争议，到一级市场 ODI（对外直接投资）审批的阶段性暂停，再到 Manus 被 Meta 收购的风波，以及红筹股赴港上市审批收紧等传闻 —— 结合近期这一系列事件，此次对外投资监管的核心目的可能是什么？为什么选择在这个时间点发布？
02:28在美联储未开启大规模量化宽松的情况下，美股近期为什么能屡创新高？支撑其上涨的流动性来源是什么？
16:30日本长期维持低息政策且无资本管制，催生了大规模的套息交易。这不仅成为本轮美元资产上涨的重要流动性 “蓄水池”，也导致日元汇率面临大幅贬值的压力。
18:12在资本自由流动的前提下，主权国家对汇率的干预效力正在明显递减。
23:02回溯阿根廷、日本、韩国等国家的历史周期：在美元低息期大幅借入浮动利率外债的经济体，为何总会在加息周期陷入本币暴跌与核心资产被金融集团收割的恶性循环？
29:50中国在 2021 年主动刺破房地产泡沫并推行 “保交楼” 等措施，客观上起到了隔离美元债风险的作用。
40:13假设中国未提前化解房地产债务风险，面对 2022 年美联储激进加息与大量境外地产债集中到期，国家金融体系将面临怎样的系统性风险？
50:49伴随产业结构向科技创新转型，资本市场的造富效应正从集中于传统行业的少数核心创始团队成员，转向惠及更大规模的高密度科技人才群体（如机器人、存储芯片核心员工）。
1:01:42谷歌母公司 Alphabet 拟募资 800 亿美元（其中伯克希尔认购 100 亿美元），SpaceX 预计募资 750 亿美元成为超级 IPO—— 这两笔极为罕见的巨额融资，将对全球资金产生什么影响？
1:06:43标普 500 的增长预期与头部科技巨头的超大规模资本开支密切相关，但近期美国的宏观数据却呈现出一些相悖的信号。
1:11:36如果要求每一个 Token 的收费都需要覆盖成本，市场的真实商业需求将面临怎样的重估？建立在 Capex 之上的 AI “积木” 将发生什么变化？
1:15:08存款低利率与温和通胀预期下，公募基金规模首次突破 39 万亿元；叠加公募基金基准调整，以及 “国家队”（中央汇金）减持宽基 ETF。综合这些信号，近期的 A 股市场正上演怎样的资金博弈？
1:21:41Transcript
Transcript
李翔: 欢迎来到高能量，我是李翔。然后这一期我们是接着和李丰，李丰做宏观漫谈，然后可能上期的节目，大家也已经听到了。李丰刚跟我说，他又进一步搞明白了，其中有一些，上一次他还没有特别搞明白的地方。
李丰: 对，是的。
李翔: 过程中间就是因为，我们聊的时候是已经对。富途和老虎这样的机构，发了一个监管的新的政策。
李丰: 政策执行。
李翔: 对，然后在中间，就是国务院又发了一个，包括个人在内的，对外投资的一个规定是什么？
李丰: 因为我当时也比较困惑，到底在这个时候，这些政策的，我们叫连续性和起因是什么，就是它...
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