E68. 自由现金流浇灌出的两朵花
面基
2024/07/31
E68. 自由现金流浇灌出的两朵花
E68. 自由现金流浇灌出的两朵花
面基
2024/07/31
Shownote
Shownote
本期嘉宾： 恽雷 @南方基金，基金经理，INFP 本期简介： 关注到恽雷比较偶然，是在刷一季报的时候发现的，恽雷写得特别好，印象深刻，我就主动联系了一下。 巧合的是，在聊天过程中发现他也是面基的听友。 标题中提到的「自由现金流」这个概念是恽雷投资框架中最核心的抓手，所谓两朵花，一朵是自由现金流的增长，一朵是自由现金流的释放。 恽雷的语速不快，不紧不慢地解释了围绕「自由现金流」形成的多元价值框架，以及这套方法在 A 股和港股市场中的应用。 这期节目我收益良多，如果你们看 shownotes 的话，会发现本...
Highlights
Highlights
本期播客邀请到南方基金经理恽雷，围绕其核心投资框架 “自由现金流” 展开深度对话。恽雷从自身 INFP 性格切入，探讨了投资中科学与艺术的平衡，并详细拆解了 “两朵花”—— 自由现金流的增长与释放 —— 在 A 股和港股市场中的具体应用。节目内容涵盖多元价值策略的形成、错误定价的发现、以及如何应对市场无常与策略失效，为听众提供了一套系统性的投资思考框架。
Chapters
Chapters
自由现金流投资框架与多元价值策略
00:00INFP 性格耽误投资吗？不耽误。
01:17投资决策中可能有六七成都是计算，剩下的部分有艺术的成分在里面需要你有耐心、要等待，要客观、要理性，甚至还要运气。但艺术的部分，其作用往往是锦上添花。
02:39股市是个无常的复杂系统，那怎么应对无常呢？
06:05这么多年，港股市场上长期有效的策略有两种：质量成长（外资定价）+ 看重股息（南下资金偏好）
09:01两大策略，合并成哑铃，构成了多元价值策略，自由现金流将不同策略统一了起来。
14:07展开聊聊自由现金流和回收周期⭐️
20:10价值投资其中包含了大量的计算题，只有护城河、能力圈这些定性结论是不够的，需要进一步深入研究定价。
27:38合理估值不是一个数，而是一组概率分布的区间
30:26自由现金流增长和现金流的释放在不同宏观环境里各有侧重，但两者是一根藤上开出的两朵花⭐️
33:33DCF 公式里的贴现率，到底假设多少合适？中国公司普遍就是 8%。以及，如何在定量层面理解「安全边际」⭐️
41:05现实世界中，有哪些要素是近乎永续增长的？⭐️货币、贸易、文化（数据）、技术
46:36如何发现错误定价的资产？⭐️
49:23投研人员的三重境界
55:38对港股市场的理解⭐️
58:03哥！你说恒生指数还挺难打败的！这话是不是有点埋汰人了？你展开唠唠！
1:02:30我想成为一个底仓型的产品
1:09:19在投资时如何耐住寂寞？
1:11:11M2 增速可能是一个更好的业绩比较基准
1:17:09投资中的好想法何来？好想法如何映射到投资上？⭐️以及最近在思考的问题💡
1:23:27为何中国产业周期这么短？
1:35:23历轮行情中，谁来掏钱？这是个特别重要的问题，必须有掏钱的那个人
1:36:16如何看待红利？警惕什么？⭐️
1:38:52锤炼自己的肌肉记忆
1:43:05关于策略失效和自我怀疑的应对⭐️
1:44:18Transcript
Transcript
厚望: 大家好，欢迎来到面基。之前去深圳玩的时候不是录了两期播客吗？本期是第二期，嘉宾是南方基金的恽雷。我关注到他也比较偶然是在刷季报的时候发现的。恽雷写得特别好，我印象深刻就主动联系了一下，巧合的是，在聊天过程中我发现恽雷也是面基的听友。本期标题中提到的自由现金流这个概念，是恽雷投资框架中最核心的抓手。所谓两朵花，一朵是自由现金流的增长，另外一朵是自由现金流的释放。恽雷的语速不快，它不紧不慢地解释了，围绕自由现金流形成的多元价值框架。以及这套方法在 A 股和港股市场中的应用。这期节目我受益良多，也希望能给...
Open in 小宇宙
