美国医药行业乱象丛生、长期饱受诟病，已经成为每一届美国政府抓的核心议题之一。特朗普也于今年 5 月 12 日签署行政令，要求主要药品价格立即降低 30%-80%，这项被他称为 “美国历史上最重要的行政命令之一” 的举措，旨在使美国处方药定价向其他发达国家看齐，要求制药公司向美国市场提供 “最惠国价格”。而耐人寻味的是，由于该命令缺乏法律依据与执行方案，多家药企当日股价不降反升。 本期播客，主播泓君邀请了超弦基金投资人郭霆，一起从历史根源、制度症结、创新与普惠的艰难平衡等维度，深入解析美国药价畸高的根源。 【101 Weekly 新节目预告】 硅谷 101 上线了一版更加轻量级的音视频节目「101Weekly」，每周由我们的三位主播复盘三个商业热点事件，每期 10 分钟左右，并请来行业专家来一手分析解读，希望这每周的 30 分钟，帮助大家轻松了解一周新闻大事件，点击收听 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/686add4193fd2d72b8d5d777)。 音频版：Fireside｜小宇宙 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/686add4193fd2d72b8d5d777)｜苹果播客｜Spotify 视频版：Bilibili (https://space.bilibili.com/508452265?spm_id_from = 333.337.0.0)｜Youtube (https://www.youtube.com/@TheValley101)｜视频号｜抖音 【主播】 泓君 Jane，硅谷 101 创始人，播客主理人 【嘉宾】 郭霆，超弦基金（Superstring Capital）投资人 【你将听到】 特朗普行政令背后：药价改革困境的三个原因 01:59 “政治献金对我没用”，特朗普宣称让美国药品降价 30%-80% 04:07 私有产权保护的立国哲学：2003 年法律禁止政府直接与药企谈判药价 07:44 美国医药行业一支独秀：贡献全球大型药企 35%-80% 收入 08:32 药品降价或瓦解美国 “全球医疗创新” 高地地位 药价形成机制：挂牌价、进价与渠道博弈 09:06 同样的药，美国的价格为何是欧洲的 5-10 倍 09:54 Medicare 包含 B 部分（门诊医疗保险）和 D 部分（处方药计划），D 部分外包给商保谈判 10:59 以减肥药为例，药企定价参考历史同类药品，新药疗效好则定价更高 12:06 挂牌价水分巨大：与进价差距可达 50%，且进价不透明 13:17 商业渠道定价：产品包整体谈判（Bundle Pricing） 14:38 政府渠道定价：D 部分外包给保险公司，定价逻辑类似于商业渠道 15:04 政府渠道定价：B 部分很少外包，药价较低 16:07 罕见病药定价可达 212 万美元/针：独家垄断、刚需性强、市场小、研发成本高 18:05 医保公司非常乐意囊括罕见病药：参保者多，用药者少 19:11 第一代减肥药 GLP-1 定价：因减肥疗效所需剂量增加，定价高于治疗糖尿病时的价格 20:56 多方博弈的定价哲学：低价用药的个体利益 VS 新药研发的行业长期利益 全球药价对比：欧洲低价、中国砍价与美国困境 22:59 欧洲非重症药定价远低于美国，但罕见病药、肿瘤药价格与美国差距小 26:18 中国 “灵魂砍价” 背后：用扎实的全球调研，摸透不透明的药价市场 28:36 带量采购压低仿制药价格，过度竞争导致 “麻药不麻” 29:57 《我不是药神》的背景：中国创新药药价之痛到灵魂砍价 32:47 美国学习中国新思路：拜登 2023 年 IRA 法案重启药品谈判价格 34:35 美国药企 ROI 大概 20% 左右，9 年还是 13 年后重启药价谈判差异巨大 38:44 现有政策正在影响一大批公司的药物开发策略 41:54 吉利德靠一款丙肝药成为 “药品界的印钞机”，也引发抗议游行 45:59 丙肝药在中国的价格，最后如何降低至美国的 3% 46:43 药品全球定价策略：韩国为发达国家药价 “洼地” 47:51 特朗普指责欧洲未支付公平份额，扬言调查 OECD 国家低价机制 高佣金、不透明的 PBM：美国药价博弈重点 49:39 美国医药产业为何一支独秀：全球最大的药品市场 + 顶尖学术体系 + 雄厚的研发基金 + 精英监管团队 54:19 中国的生物医药崛起：患者资源多推动临床发展 55:39 推动药价改革的标志性争议一：吉利德丙肝药的高价 56:54 推动药价改革的标志性争议二：对冲基金经理收购垄断性老药提价 59:33 美国药品仅占医保支出的 10%，但剩下 90% 是票仓 01:01:47 PBM 抽成：佣金高达药价 30%-70% 01:02:24 PBM 定位：药价体系中最强势却最少被公众了解的一环 01:05:24 药企在美国公众心中形象太差 01:07:50 PBM 流程优化：零售巨头直采 + 披露回扣提升透明度 01:09:00 终极难题：短期降价诉求 VS 长期创新动力，体系痼疾如何破局？ 【本期节目中的概念解释】 PBM： 药品福利管理（Pharmacy Benefit Management），介于保险机构、制药商、医院和药房间的管理协调组织。 美国 Medicare： 由联邦政府运营，为 65 岁及以上的人及患有某些残疾和疾病的年轻人提供健康保险福利。分为 A（住院保险，inpatient hospital insurance）B（门诊医疗保险，outpatient medical insurance）C（由私营部门健康保险公司提供，Medicare Advantage）D（处方药计划，Prescription Drug Plan）四个部分。 【相关节目】 E190｜司美格鲁肽的新对手们：制药巨头混战减肥药下半场 (https://www.xiaoyuzhoufm.com/episode/68142d0c6a74c518bad4346c) 视频：枪声背后的信任危机：“病不起” 的美国人【硅谷 101】 (https://www.bilibili.com/video/BV19REpzUEEF/?share_source = copy_web & vd_source = 0568ffb1b138f6bdd3e937153df3688c) 【监制】 泓君 【后期】 AMEI 【运营】 陈思扬、孙泽平、王梓沁 【BGM】 The Secret Spring : Helmut Schenker Supine : Peter Sandberg Wild Night at Harry's : Harry Edvino 【在这里找到我们】 公众号：硅谷 101 收听渠道：Apple Podcast｜Spotify｜小宇宙｜喜马拉雅｜蜻蜓 FM｜荔枝 FM｜网易云音乐｜QQ 音乐 其他平台：YouTube｜Bilibili 搜索「硅谷 101 播客」 联系我们：podcast@sv101.net Special Guest: 郭霆.