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硅谷 AI 大转弯与二级市场的牛市｜对谈莫傑麟

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硅谷 AI 大转弯与二级市场的牛市｜对谈莫傑麟

42章经

2025/08/23
42章经

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2025/08/23
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这又是一期录制于硅谷的节目。 差不多半年前，我来美国和莫傑麟聊了一期「东升西落」的市场叙事。彼时，DeepSeek 和 Manus 刚刚点燃了国内市场的信心和热度，也一度让美股跌入深坑。 半年过去，市场再次风云变幻：美股落了又升、GPT-5 发布、Agent 热潮冷却、以 Meta 为代表的大厂开启抢人大战…… 于是我又拉上莫傑麟，复盘过去半年硅谷和市场的新变化。 节目中我们聊出了一个核心结论： AI 正在进入一个全新的提速周期，但叙事的核心指标已从「Scaling Law」转向了「Token 消耗」...

Highlights

本期节目继续围绕硅谷 AI 领域的最新动态展开讨论。与半年前的观察相比，当前 AI 行业已进入全新的提速周期，关注点从模型本身的智力水平转向如何高效利用现有智能，Token 消耗成为衡量进展的关键指标。同时，市场格局和投资趋势也在发生变化，Infra 成为竞争焦点。
02:50
Token 消耗增速已接近移动互联网社交产品
05:33
消费者端需求比预想更强，类似移动互联网产品逻辑
06:21
现在核心是将模型产业化、工业化，用 Token 指标衡量，重点从 Scaling Law 转向 Infra
07:31
AI 已过应用阶段，进入加速产业化阶段
10:45
AI 行业需将模型与 Infra 结合形成解决方案
18:33
Vibe Coding 为 Anthropic 带来高收入，OpenAI 不会坐视不管
18:56
GPT-1 提升了情商，推动早期应用发展
22:14
模型评估的重点从性能转向成本
26:09
辽云峰精通 Infra 并发表相关论文，其技术指标独特
26:26
朱亦博提出 Infra 分为三块，DeepSync 在模型与 GPU 间表现突出
27:05
Together AI 和 Fireworks 成为推理优化的新选择
28:53
Context 层目前缺乏完全第三方的 Infra 公司
37:30
软硬件协同逻辑持续性强，取决于个体公司交付能力，如 Avago 展示的高认证度
38:09
当前是关注 Agent Infra 的好时机
40:20
Meta 招募的人才具备顶尖能力和工程经验
43:09
AI 是当前所有资产中唯一泡沫
44:00
AI 泡沫带来资源激励，不完全是负面现象
48:22
Meta 招聘核心工程师，训练与推理需求同步上升
48:52
未来有两个重要时间节点及关注事项
48:59
Meta 正在组建新模型团队并计划在 6 到 12 个月推出更好模型
54:09
Meta 和腾讯验证技术投入获得投资市场认可
55:58
市场需要一批能持续输出业绩的优质公司
59:35
散户较少做博弈型交易，交易结构中长钱仍占主导
59:59
Palantir 因订单在美国企业端 AI 应用中受益
1:05:46
不能假设 AI 是纯泛化型的，在某些方面如 Coding 可能接近 AGI
1:08:41
Thinking Machine 估值上百亿，团队豪华，体现美国 AI 投资热潮
1:14:50
Token 成本下降或将开启国内 AI 商业化新路径
1:15:51
未来公司可能更高效且人员更少，一人公司或成主流
1:19:33
莫傑麟团队启动 WhatIf 项目，结合 AI 进行投资研究

Chapters

Part 1 AI 发展的新共识
硅谷 AI 大转弯，Token 消耗成第一指标？
00:00
模型并没有更聪明，但为啥 GPT 的日活和使用时长还在涨？
04:17
不讲 Scaling Law，是不是意味着大家不再预期 AGI 了？
06:21
GPT-5 就没想和其他模型拼智商
07:31
模型和应用的分工发生了什么变化？
09:28
为什么我们不希望大模型也来做应用？
12:33
今年有哪些亮点的应用方向？
18:56
我们已经没有太多工具可以去评估模型的好与坏了
22:14
GPT-5 标志着 AI 竞争将进入国内创业者的舒适区？
23:42
Infra 优化可以拆分为 4 层
26:26
简评两家推理加速公司：Together AI & Fireworks
27:05
应用层 Infra 的核心竞争力是什么？
28:53
Part 2 硅谷市场趋势复盘
英伟达还能涨多久？
33:13
该出现的 Infra 软件已经出现得差不多了？
38:09
Google 和 Meta 最值得研究的点分别是什么？
39:08
2025 的 FOMO 情绪不减反增，且已经从「抢卡」延伸到了「抢人」
40:31
为什么说 AI 是美国市场上唯一的「泡沫」？
44:00
支撑英伟达估值的逻辑发生了变化
46:57
接下来值得关注的两件事
48:52
① Meta 砸钱招人有用吗？
48:59
② AI 应用的真需求在哪？
49:20
这波 A 股到底是不是真牛市？怎么判断？
54:48
散户是这轮波动中非常值得研究的变量
56:38
A 股很难建立正反馈的闭环
59:59
美股三家值得持续关注的公司：Reddit、ServiceNow、Figma
1:03:31
哪类 AI 公司能在一级市场拿到最夸张的估值？
1:08:41
国内一级市场的两大趋势
1:12:20
42 章经接触的创业者普遍会遇到什么问题？
1:13:38
Vibe Coding 会带来「一人公司」的繁荣吗？
1:15:51
我们年初关于 AI 发展的预测，正在逐步被验证
1:18:13

Transcript

曲凯: 我们今天非常难得又约到了莫傑麟的时间，莫傑麟已经来参加过我们非常多次的播客了。然后今天呢我们在硅谷又见到了，就赶紧拉着他一起录一期关于硅谷的 AI 啊等等相关的内容吧。来莫傑麟跟大家打个招呼呗。 莫傑麟: 哈喽大家好。 曲凯: 我们上一期播客是年初还是去年底？ 莫傑麟: 第一期讲乐观嘛，第二期讲英伟达，第三期是我问你答，问关于国内的 AI 的发展情况。 曲凯: 你记得非常清楚，对。所以今年以来你觉得，美国这边 AI 市场，包括经济啊二级啊等等，大概是一个什么趋势？ 莫傑麟: 我觉得今天发生的非常多的...
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