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182.全球宏观和资本市场2026三季度复盘与展望：多重囚徒困境

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182. 全球宏观和资本市场 2026 三季度复盘与展望：多重囚徒困境

起朱楼宴宾客

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半年一度（偶尔季度加更）和思瑞投资首席投资官 Ricky 的打脸会时间。 大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客” 是我用来记录这个大时代的播客节目。 本次复盘和展望节目录制于 2026 年 9 月 12 日下午。 上次的节目指路：《172. 全球宏观和资本市场 2026 半年度复盘与展望：AI 叙事的下一步》 起朱楼宴宾客和财新的九月开学季优惠订阅活动又开始了，本期活动时间为 9.7-9.27，除了常规的财新通年卡和数据通 Pro 年卡之外，还有很多朋友许愿的财新周刊纸质版订阅！ 感兴趣的朋友可以在这里直接领取优惠券： 1、财新...

Highlights

大卫翁与 Ricky 复盘 2026 年三季度全球市场，在债券收益率上行、AI 叙事加速和中国需求偏弱的多重矛盾中，寻找四季度资产配置的线索。
05:15
市场波动背后的疲惫感
16:05
资金越来越贵，成长型行业却依然抗跌
26:49
当资产回报率低于借贷成本，资产危机就会出现
33:28
真正的担忧在于信用主体发生实质性变化
44:20
所有人都希望降速，却没人敢先停下来
55:44
AI 生产力与生产关系仍然不匹配
1:08:10
中国资金很便宜，但大家并不愿意使用
1:15:31
安全可能优先于消费复苏
1:24:44
从讲故事转向问商业化
1:34:12
反弹之后要做好防守准备
1:37:12
普通投资者不如不做难以把握的择时

Chapters

从重大事件疲劳到本期讨论框架
00:00
全球市场三季度表现复盘：虽然跌宕起伏，但充满了疲惫感
01:45
这一场的核心问题：美国资金越来越贵，为什么 AI 叙事还不破？中国资金如此便宜，为什么投资和消费还起不来？
15:58
关于发达国家国债收益率屡创新高的一些讨论
16:56
AI 叙事进展：速度降不下来的囚徒困境
37:44
美国中期选举：如果特朗普无法创造 “超预期”，他会创造什么意外？
57:37
中国走出通缩了吗？科技企业上市狂潮有代价吗？
1:07:49
以上说的这些大道理，落到资产配置层面该怎么做？
1:25:16
喜闻乐见的四季度资产排序环节
1:35:32

Transcript

大卫翁: 哈喽大家好，欢迎来到我的播客节目，起朱楼宴宾客。我是大卫翁。今天我又找 Ricky 来录三季度的复盘了，其实之前我们是半年一次，但是一季度因为我正好回国宣传新书，然后就拉 Ricky，也再次感谢 Ricky。那次专门跑来北京，我们线下聊了一场，然后还挺受欢迎的。正好半年的那一次，咱们又是远程录制，就每次远程我觉得就聊得不太过瘾。 Ricky: 对笑话没有好。 大卫翁: 对对对。所以九月份正好我这次又回上海，就拉 Ricky 说来聊三季度的复盘。当然先得说明的是，我们录制的今天是 9 月 13 号，...
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