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算力×电力：算电协同的商业模式、机会与投资逻辑

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算力 × 电力：算电协同的商业模式、机会与投资逻辑

大方谈钱

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本期嘉宾 查浩 华源证券电力公用首席 梁狗蛋 播客《煮韭|猫狗 FM》主播 大家好，欢迎来到大方谈钱，这是一档由华夏基金出品的播客栏目，钱是桥梁，生活才是目的。AI 大模型狂飙突进，算力成为国家竞争的关键胜负手，而电力正是算力的生命线。一边是新能源消纳的现实需求，一边是数据中心对低成本、稳定供电的极致追求，两者碰撞出今年最受关注的产业方向 —— 算电协同。它到底是什么？和早年自备电厂有何异同？为什么国家要重点推进？对企业、对投资又意味着怎样的机会与风险？本期节目，我们邀请电力公用行业首席分析师查浩，用最通俗...

Highlights

本期节目聚焦当前产业与政策双重驱动下的新兴方向 —— 算电协同，探讨如何将绿色电力与人工智能算力深度耦合，既破解新能源消纳难题，又支撑国家算力战略落地。
00:02
算电协同是政府工作报告中值得关注的主线方向
01:02
算电协同是绿电与算力深度融合的新范式
04:39
若高耗能企业不通过大电网而采用直连方式，电网公司将难以承担对居民的补贴义务
07:42
用电曲线平稳能使设备利用率最大化
13:22
一度电便宜五分钱，1GW IDC 一年能省 3.5 亿电费
17:46
液冷系统的余冷可作为算力中心的动态储能形式
22:53
从建设角度看，数据中心和电力建设速度有差异，项目进度取决于最慢节点，主要卡点在数据中心
25:13
美国燃气发电为主但供货能力不足，我国电力建设公司效率高
26:57
风电比光伏更稳定，利用小时数更高
31:19
海上风大且相对稳定，散热条件好，是 IDC 算电系统的潜在更优组合
34:05
核电发电成本不高、利用率高，虽造价贵但工作时间长能摊薄成本，技术上有可行性，需政策突破将核电纳入算电概念
37:23
算电协同可重塑电力行业估值体系，从全球视野看我国电力供应强但电力股估值远低于海外
44:25
算电协同股价涨幅和弹性表现极致，本质是成长型投资，与红利资金主导的典型电力股逻辑不同
45:12
选股需搞清楚算力系统赚钱逻辑，算清每吉瓦盈利
50:50
算电协同有望扭转中国低估值、过剩电力行业的预期，使其估值与全球对标
51:08
中小市值电力公司估值从 20 倍提升至 30 倍能创造可观价值

Chapters

算电协同：政策新焦点
00:00
什么是算电协同
01:02
我国电力体系与交叉补贴
03:00
高负荷用户为何是优质客户
07:42
为何要推算电协同
10:00
源网荷储一体化解析
16:08
算电协同的运营与建设难点
19:38
中美算力电力对比
25:13
算电协同的资源属性
26:57
项目投资与成本
31:19
创新方向：海风 / 核电 / 太空算力
32:23
算力出海与电力估值重塑
37:23
投资属性：成长 > 红利
42:47
基金经理必懂核心认知
45:12
投资链条与标的类型
47:39
长期核心机会
51:08

Transcript

梁狗蛋: 大家好，欢迎来到大方谈钱。这是一档由华夏基金出品的播客栏目，我是本期的嘉宾主持梁狗蛋，也是小宇宙频道《煮韭 | 猫狗 FM》和狗不扯蛋的主播。今天呢，我邀请到一位很久之前，我就在研究所一起共事过的前同事查浩老师。目前他也是华源证券研究所所长助理，电力公用首席，也是业内最具有影响力的分析师之一。是不是可以把制衣这个拿掉？ 查浩: 咱还是保持谦虚的态度，谦虚谨慎。 梁狗蛋: 来聊一聊。最近政府工作报告里提到的，算电协同这件事，可能也是我们今年，非常值得注意的主线方向之一。那我们先请查浩老师，跟大家打个...
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