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175.公募基金二季报：极致的抱团与割裂之后

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175. 公募基金二季报：极致的抱团与割裂之后

起朱楼宴宾客

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分享一下阅读公募基金 2026 年二季报后的一些想法。 大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客" 是我用来记录这个大时代的播客节目。 上次做这个系列的节目还要追溯到三年前的 vol.50. 遭遇业绩滑铁卢后，基金经理最近都在想些什么？，这次之所以重启这个系列，自然是因为二季度的极致行情之后，我很好奇基金经理们都在想些什么。 当然事实上我更好奇地是 7 月份的 “倒反天罡” 之后他们又在怎么想，可惜这就得到三季报出来的时候才能揭晓了。 简明时间轴： 第一部分：看完几十篇公募基金二季报后的感受 04:24 第一个感受：“...

Highlights

本期节目基于公募基金 2026 年二季报，深入探讨了基金经理在极致行情下的思考与操作。大卫翁通过分析多位知名基金经理的报告，揭示了市场抱团 AI 的极端现象，以及不同投资框架下的分歧与反思。
03:49
市场抱团现象极致，基金重仓股集中于少数科技牛股
10:48
科技成长类配置比例达 70%，为近 16 年最高
27:24
抱团现象加剧，最终必然瓦解
30:16
增量资金并非关键，而是科技赛道自身涨幅推升市值
40:11
紧缺环节的价格弹性具有周期性，板块波动将加大
40:54
股价拐点领先基本面
47:53
牛鞭效应可能导致需求真实性存疑
50:37
用均值回归框架会错失时代红利
56:19
牛鞭效应的根本原因是时间错配和信息差导致的预测失误
1:06:49
繁荣的经济环境对科技创新有利
1:06:59
硬件紧缺会加剧竞争并加速利润合理化
1:16:42
任何抱团都源于对未来的悲观
1:24:46
焦虑源于知识不足和逻辑不自洽
1:27:06
交学费可以，但要清楚学到了什么
1:29:48
既祝贺止盈，又忧虑追高

Chapters

公募基金二季报揭示 AI 与红利分化
00:00
第一部分：看完几十篇公募基金二季报后的感受
第一个感受：“初生牛犊” 不怕虎
04:24
第二个感受：抱团是基金经理的人性以及奖惩机制造成的
14:17
2021-2022 年的报团是如何瓦解的？
28:14
第二部分：基金经理对二季度行情的分析与展望
财通基金金梓才
34:34
兴证全球基金谢治宇
40:54
中欧基金杜厚良
44:04
广发基金刘格菘
48:47
牛鞭效应与 AI 热潮（分享自 CxEric 的读书与投资笔记）
52:34
易方达张坤
1:00:20
鹏华基金陈金伟
1:06:49
第三部分 基金经理对于自己操作的反思
鹏华基金陈金伟
1:16:42
中泰资管姜诚
1:21:07
看完二季报后给大家的几点操作建议
1:27:06
景顺长城杨瑞文
1:29:48

Transcript

大卫翁: 哈喽大家好，欢迎来到我的播客节目，起朱楼宴宾客，我是大卫翁，这期节目想跟大家来聊一聊。公募基金刚刚发布的二季报，以及他们的这些基金经理，都在想些什么？上次做类似这样的节目，还要追溯到 2023 年的三级报。我记得当时做这个节目，是因为随着上一轮的基金牛市落幕，到了 2023 年的下半年。整个对于主动型管理基金的，这种大家的厌恶程度，或者说抗拒程度，达到了一个前所未有的高度。因为上一轮捧出来的，这些基金的大神们，纷纷走下神坛。在后来的一两年，表现都非常的不好。以及大家开始讨论，是不是指数化，才是唯一...
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