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E173 安踏收购Puma股权：为什么、值不值、怎么做？|永庆对话阿福

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E173 安踏收购 Puma 股权：为什么、值不值、怎么做？|永庆对话阿福

投资实战派

Feb 23
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Feb 23
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安踏收购 Puma 股权讨论。深入探讨了此次收购的意义、彪马品牌的历史与现状，以及对安踏未来全球市场布局的影响。 录制时间：2026 年 1 月 27 日 本期嘉宾 阿福先生：服装品牌从业 20 余年，扎根于一线的服装品牌人，服饰行业上市公司零售咨询顾问，公众号 【阿福先生】作者；此前和阿福录制的几期播客： E60 安踏如何做到不止步？ E42 服装品牌从业二十载 E162 畅聊体育鞋服品牌们的 2025 年 投资实战派发起人：永庆（wx：aqing5210305），少数高质量公司的价值投资策略，十余年投资经验；投...

Highlights

本期节目聚焦安踏战略投资彪马股权这一关键动作，深入剖析其背后的战略动因、执行逻辑与长期影响。
04:41
安踏中端销售折扣高于七五折业绩就下滑
13:40
彪马 2025 年前三季度亏损 3.1 亿欧元，母公司皮诺家族金融负债达 70 多亿欧元
26:16
2025 年运动品牌亏损大概率由 D to C 转型造成，做 D to C 成本高会加剧亏损，目前运动品牌中只有安踏能做好 D to C。
34:39
狼爪负责人姚健履历涉及北面与耐克，未来营收可能在中国、亚洲乃至全球市场超过北面
44:06
彪马走足球路线有价值，曾在足球领域有诸多事迹
56:32
安踏接手后需将彪马毛利率提升至 55%–65%
1:02:50
安踏增持彪马股权概率大，彪马家族大概率会支持安踏改善业务
1:07:35
网球与高尔夫运动服装多用羊绒、真丝等稀有面料，棉质在此类精英运动中更合理
1:13:31
安踏收购彪马 29% 股权未取得运营控制权，但为后续增持和全球化协同预留战略空间
1:21:08
安踏收购 Amer Sports 若因自身问题失败仅需赔偿 1 欧元，实质锁定交易成功
1:27:17
安踏不同，大众品牌和高端品牌都做得好，既注重运营效率，又懂得保护和利用品牌价值

Chapters

运动品牌细分与安踏品牌升级挑战
00:00
彪马出售与安踏收购分析
07:21
彪马与锐步：安踏收购视角下的品牌对比
15:29
耐克阿迪业绩困境与安踏全球化布局
27:03
彪马收购后的战略规划与价值提升
36:14
彪马中国市场潜力与安踏未来品牌战略展望
50:11
彪马收购案与安踏整合策略分析
1:00:41
运动品牌布局与市场增长点分析
1:03:54
安踏 D to C 转型与并购策略分析
1:13:31
安踏收购与品牌扩张的极限探讨
1:21:08
服装企业效率与品牌价值的双重追求
1:27:17

Transcript

永庆: 欢迎收听的支持单排，我是永庆，今天是 2026 年 1 月 27 号，今天是一期临时的播客录制。因为今天早上我们看到安踏体育发了一个公告。大概的意思是说要以 120 多亿人民币的价格，投资了彪马的 29% 的股权。那我们播客其实长期关注体育鞋服行业，包括安踏，包括耐克，阿迪等等。在我们播客的，此前的节目中，我们与安踏的副总裁，张涛先生，包括几位体育赛事的从业者，尤其是我们的阿福老师，多次交流过体育鞋服这个话题。尽管在二级股票市场，安踏现在又创了，阶段性的历史新低。我觉得说对于一家公司，在行业的底部周...
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