大卫翁指出，牛市后期亏钱主要有三层原因：一是市场宽度收窄，资金集中于少数主线板块，其他板块轮动不到；二是市场波动加大，投资者因后悔厌恶和 FOMO 情绪追涨杀跌，交易频繁且偏好彩票型股票；三是脆弱的市场遇上易犯错的人，散户因入场晚、交易多、下注重，在牛熊周期中财富被转移给超富裕阶层。他建议投资者减少交易、搞懂标的、设定纪律，如高位下跌 20% 斩仓，避免因踏空损失而冲动追涨。