时隔数月，我们和【常青藤】的小东 & 小腾又坐了在一起，复盘今年跌宕起伏的市场行情。上半年半导体、AI 硬件走出二十年罕见的强势行情，加密杠杆资金、海外养老金共同推高成长估值，可进入七月市场快速回调，科创、美股科技普遍回撤两成以上，不少投资者没能守住高位利润。 本期我们跳出短期涨跌，拆解当下市场核心矛盾：AI 产业长期趋势未改，但重资产 “Token 工厂” 模式正在重塑科技企业盈利逻辑，云厂持续大额资本开支背后暗藏信用风险；同时聊聊杠杆资金、韩国存储散户两大关键观测指标，判断行情见底信号。 除 AI 赛道外...