这次想跟大家聊聊今年的港股消费股热潮。

“热” 体现在两方面：

一方面是消费股上市的大开闸，淤堵了很久的消费品公司今年纷纷上市，已经上的已经有十多家，后面排队的更多，2025 年可以看做是过去七八年新消费投资的一份答卷。

另一方面，是明星消费股上涨得非常多，比如蜜雪相比上市首日上涨了 2 倍。泡泡玛特相比年初上涨三四倍了；老铺黄金更是上涨了惊人的 13 倍。然而今天股市上的宠儿，跟最开始一级市场追逐的公司，是有一些错位的。这份答卷上的答案，很多人是答错了的。

在这样一个时点，本期《商业 why 酱》邀请到了启承资本的创始合伙人常斌，他本人专注消费投资有 20 年时间，而他创办启承的时候，正值新消费投资开始的起点，他完整经历了从新消费投资萌芽、到 tmt 投资人转投消费并追逐流量的热潮，到 2021 年的资本高峰，再到大家信心陨灭纷纷转行，再到今年爆发式上市，的新消费投资全周期。

我们会从这轮上市潮开启话题，然后从常斌的视角，复盘过去八年新消费投资的全周期，聊聊他的所想、所感、所得。