E64. 稳定币发行方为什么都要做公链？AI 支付、套利机会全解析 ft. Todd
Day1Global生而全球
2025/11/02
E64. 稳定币发行方为什么都要做公链？AI 支付、套利机会全解析 ft. Todd
E64. 稳定币发行方为什么都要做公链？AI 支付、套利机会全解析 ft. Todd
Day1Global生而全球
2025/11/02
Shownote
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本期介绍 半年前，我们和 Todd 深度解析了稳定币的商业模式（E48. 稳定币百团大战：如何分类、两位数收益从何而来、散户如何参与），当时整个赛道还处于 "百团大战" 的激烈竞争中。 半年后的今天，稳定币市值从 2000 亿涨到 3000 亿，增长 50%，但竞争格局已经从 "百团大战" 演变为 "八仙过海"—— 头部玩家不再只是发行稳定币，而是开始自建公链、推 AI 支付协议、拉拢交易所结盟，争夺下一个时代的话语权。 Tether 投资的 Plasma 引发财富效应，Stable 也在路上；Circle 要做 Arc...
Highlights
Highlights
稳定币市场在短短半年内实现了从 2000 亿到 3000 亿美元的跨越式增长，行业格局也由早期的 “百团大战” 演变为如今头部玩家主导的 “八仙过海” 局面。各大发行方不再局限于发行代币，而是纷纷布局公链和 AI 支付生态，试图掌握下一代金融基础设施的话语权。
Chapters
Chapters
开场：稳定币市值半年涨 50%，从百团大战到八仙过海的新格局
00:00Todd 自我介绍：Nothing Research 合伙人，专注稳定币套利和以太坊 Staking
04:44稳定币赛道新变化：生息稳定币崛起，小型发行方通过高收益寻找差异化突破口
06:43头部稳定币发行方的公链战略：Plasma、Stable、Arc、Tempo 背后的不同动机
10:13Plasma vs Stable：两条 Tether 生态公链的异同，USDT 作为原生 Gas 的产品优势
18:19为什么 Circle 要做 Arc 而不用 Base？商誉、USDC 原生 Gas 和破圈的产品逻辑
25:02Stripe 的 Tempo 联盟链：不是为了链，而是为了联盟 —— 团结 Visa、Mastercard 的支付革命
35:58AI 支付革命：HTTP 402 协议如何解决 AI Agent 之间的微支付问题
46:01Coinbase 与 Cloudflare 的协议设计：小额支付、快速到账，为什么加密货币天然适合 AI 时代
51:31Google 的 AP2 标准与 x402 的关系：传统支付 vs 加密支付的融合路径
57:15稳定币、交易所、公链：三大最赚钱业务互相竞争，谁在抢谁的蛋糕？
1:04:18交易所的平衡策略：为什么不会让某一家稳定币独大？币安、Coinbase 的补贴战
1:10:01普通人如何参与稳定币套利？Plasma 存币 7% 收益，OpenEden 国债 RWA 9%+ 收益
1:14:26授人以渔：如何用 DefiLlama 和 Pendle 筛选安全的高收益稳定币项目
1:18:14最新套利机会分享：MetaMerge 生态项目 Tap、USDAI 等新兴稳定币协议的参与方式
1:23:30Transcript
Transcript
Todd: 那 Tether 的那一轮的融资，散户是没有办法参与的，对吧？Tether 又没有发行自己的币，所以散户想获得 Tether。场景的唯一的方式，就是通过 Plasma。你甚至可以理解为 Plasma 和 Stable，它就是 Tether 的两个秘密。你按这个角度去想，我要去充 Tether 生态的秘密，所以 Tether 去买。所以这个是把 Plasma 估值，充到这么高的一个根本的原因。然后接下来是 Circle 的 Arc，那么这个确实跟 Circle 关系，会更直接一点。因为 Circl...
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