2026 年 1 月，210 个基金经理把现金降到了 3.2% 历史最低。3 月，同一批人现金暴涨到 4.3%—— 单月增幅追平 2020 年疫情。从最乐观到集体认怂，只用了三个月。

这期我把他们 1 月押的注、3 月的市场成绩单摊开来看：黄金跌了约 15%，Nasdaq 进了 correction，新兴市场跌了约 8%。5 个拥挤交易被打脸了 4 个，只有能源还涨着。
然后我发现一件更有意思的事 —— 所有被打脸的交易，背后可能只有一个变量在起作用。

这 210 个基金经理三个月内从极度乐观切到集体认怂 —— 你觉得是因为他们比散户看得多，还是因为他们跟散户一样在被情绪推着走？评论区选一个。

这期和接下来两期是一个整体 —— 谁被打脸了→利率反转是怎么发生的→如果加息来了意味着什么。

如果身边有人正好在关注黄金或者美股的，发给他看看。
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声明：本节目旨在提供分析框架与历史视角，所有内容均为信息分享与学术探讨，不推荐任何具体投资标的或操作。投资决策请基于个人独立研究。
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