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6 月 1 日碳酸锂仓单环比增加 1020 手，总量 55215 手，突破 5.5 万吨，创上市以来历史新高。碳酸锂仓单创历史新高，导致盘面承压，对短期交割形成利空，加剧价格震荡。仓单突然的增多，可能有锂盐厂现货走弱后的交割端分流的原因，但罪魁祸首应该是大量工业级碳酸锂涌入期货市场，甚至不排除其交割后又返回期货市场进行反复套利。

宜春二次环评公示临近，小作文打手 J X W 进入阵亡倒计时，新打手们迫不及待上线。第一位登场的是 S M M，增加碳酸锂样本数据（市场一直传言数据就靠一个编），不累库不是 S M M；第二位登场的是期货仓单，近期连续多日增加仓单，突破历史高位，用仓单告诉市场需求萎缩。

5 月 29 日，投资者在赣锋锂业互动平台上提问：“近日 S M M 新增库存数据将增加贸易商样本覆盖率, 根据您的了解, 贸易商那边的库存量一般都是多少? 是否有传言那种大量未被统计的表外库存?” 赣锋锂业回复：“第三方机构调整库存数据统计口径，并不会改变行业实际库存基本面。当前，行业及公司锂矿石、锂产品库存天数均处于历史低位水平。从供需基本面角度看，行业去库趋势并未根本性逆转，下游需求仍然保持强劲韧性。”

S M M 的增加碳酸锂样本，就是要夸大 “隐性库存”，制造市场恐慌情绪。至于期货仓单的增加，就是利用了交割制度的漏洞，谁知道是不是故意留的后门呢。

无论碳酸锂样本怎么变幻莫测，碳酸锂仓单怎么闪转腾挪，改变不了国内下游一个月消耗碳酸锂 14 万吨以上的事实，更改变了碳酸锂总库存 10 万吨左右，下游库存 4 万多吨多，库存就够一个多星期的事实。碳酸锂在经历了两年的价格深度调整和探底后，部分高成本锂矿及锂盐产能出清，行业已逐步进入供给收缩与需求修复并行的新阶段。二零二六第一季度和第二季度新能源汽车带电量明显增加、储能强劲增长，皆对碳酸锂走强形成有力且持续的高支撑。在整个产业链的系统性爆发面前，玩小作文、玩样本数据、玩仓单都是螳臂挡车。

单说储能：二零二六年 1 月容量电价补偿机制落地后，市场行为发生了质变；4 小时长时储能正在开启一场储能性价比革命，改写成本逻辑。4 小时储能不仅单千瓦成本比 2 小时低 8% 至 15%，且容量补偿比例更优，I R R 显著高于 2 小时项目。也就是说，即便碳酸锂从 6 万涨到 26 万，给储能项目带来的成本提升也不过 10% 至 13%—— 而仅仅把项目从 2 小时切换为 4 小时，降本幅度就足以完全覆盖锂价冲击。二零二六年以来，国内 65% 以上的新项目已转向 4 小时长时储能，大电芯技术升级进一步摊薄 B O M 成本。

碳酸锂的波动在系统级降本面前，早已不是核心矛盾。以国内户储龙头锦浪科技为例，一组数据令人震撼，第一季度储能逆变器发货约 6 万台，4 月单月接单量近 10 万台，1 至 4 月累计接单量已接近二零二五年全年水平；预估第二季度接单量接近 30 万台，保守发货量约 20 万台，相比第一季度翻了 3 倍以上；二零二六年全年户储出货预计翻倍增长至约 50 万台。同样的景气度也在行业其他头部企业中蔓延。固德威 4、5 月储能逆变器排产 4 万至 5.5 万台，第二季度逆变器出货有望达 13 万台；鹏辉能源持续满产，交付向户储和工商储倾斜，占比达到 80% 左右。

碳酸锂仓单历史级暴增，是全球锂资源极速增量了吗？未必！把锂资源核心供应地逐一掰开来看：国内宜春、甘孜阿坝、青海、西藏；国外非洲、澳洲、南美。

宜春：大量瓷土矿要面对新的矿产资源法和矿证变更，很难搞的，没有灯下黑了。在去年的 8 月份，大量瓷土矿陆陆续续停产，进入到矿证变更，其中最有代表性的就是 J X W，它从去年的 8 月 9 号因为矿证的变动停产，一直到了现在，这个矿还没有恢复的供应。现在江西宜春瓷土矿提锂都面临停产换证，可以预测接下来一两年，江西当地都是存量矿，没有新投产的矿山。二零二六至二零二七年，宜春的产能肯定在二零二五年的基础上还要减少的。

甘孜阿坝：中国锂矿未来看四川，四川锂矿看甘孜阿坝。甘孜阿坝州的锂矿将会成为碳酸锂潜在增量的主力。甘孜阿坝的问题，处于青藏高原地震带的龙门山山脉断裂带，同时生态环境脆弱，生态环境保护要求特别高。目前新建的选矿厂都要要远离主要河流，环评极其苛刻，短期很难成为有效供应。

青海西藏、南美：主要是盐湖，盐湖的问题就在于它的投产周期特别的长，投产的时间少则三年，多的要五六年。

非洲：民族资源主义蔓延。先是津巴布韦，早在二零二二年 12 月率先禁止锂矿原矿出口，二零二六年 2 月又将禁令扩大至所有原矿和锂精矿出口，要把产能留在当地。刚果（金），尼日利亚等都有此苗头。马里、刚果（金）这些锂资源国还摆脱不了持续的国内动荡、恐袭，也是潜在风险。目前非洲国家还在严管手抓矿，二零二三至二零二五年上半年，有很多的手抓矿，通过各种途径渠道出口到中国。S M M 的样本数据不知道是不是就是非洲手抓矿。

澳洲：澳洲的新矿山最快投产也要到二七年的年底，新增产能集中在老矿山扩产。天齐锂业格林布什的化学级锂精矿三号工厂在二零二六年 1 月 30 日生产出首批合格产品，设计产能 52 万吨每年，计划年内完成产能爬坡，投产后格林布什的总产能从 162 万吨一举提升到 214 万吨。基德曼公司的霍兰德山锂矿在原来的基础上进行的扩产，预计二零二八投产。澳洲目前也是存量供应，没有新的量供应。

世界并不缺锂，缺的是短期能把锂变成锂产品的生产能力。总的来说，二零二六至二零二七年，碳酸锂的供应增加是有限的，需求的增量是不可预测的变量。如果市场要执意用意念增加碳酸锂产量，S M M 规则编不出来，诸君换个口径吧！最后，碳酸锂周期是否已见顶，各自评说。