BofA 每个月做一个全球基金经理调查。2026 年 1 月，「做多黄金」成为#1 最拥挤仓位，占比 51%。2 月，仍然是#1，读数 50%，连续两个月。 这什么意思？ 不是说黄金不能涨。黄金过去一年已经涨了约 70%，最高摸到 $5,040/盎司。很多机构的峰值预期是 $6,200。 但这期，我想单独把一件事讲清楚：「这个东西长期会涨」和「现在是个好的入场点」，是两件完全独立的判断。 历史上有一个非常具体的对照组： 2011 年，黄金冲到 $1,920/盘司的历史高点。那时候，所有人都在讲美联储 QE、美元贬值、黄金才是真正的价值...