Freda 指出 Token 消耗并非越多越好，未来收费模式将从按 Token 转向按效果付费。模型公司竞争进入赛点，Coding Agent 成熟后形成 “更好的 AI 训练下一代 AI” 的循环，可能使领先固化。投资人正在抛弃软件公司，UI 占比高、数据结构化程度高的软件最易被 Agent 取代。组织架构将从接力赛式层级分工转向小分队篮球赛模式，中层将被压缩。AI 对投资行业的影响在于能构建比人更优的交易系统，但散户行为仍值得跟踪。应用创业公司面临模型巨头直接进入应用层的威胁，硅谷最火的是 Neo Labs 和 Agent 基础设施。资本市场方面，大厂巨额资本开支导致自由现金流转负，超大型 IPO 会导致资金轮动。AI 会带来裁员和通缩，但长期看生产力提升利好经济。在焦虑与孤独的时代，人与人之间剩下的主要是情感连接，AI 无法替代。