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E48. 稳定币百团大战：如何分类、两位数收益从何而来、散户如何参与 ft. Todd

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E48. 稳定币百团大战：如何分类、两位数收益从何而来、散户如何参与 ft. Todd

Day1Global生而全球

2025/05/05
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本期介绍 稳定币（Stablecoin），这个加密世界的 "杀手级应用"，正以前所未有的速度发展壮大。从 2021 年初 600 亿美金市值到如今的 2400 亿美金：USDT 的发行商 Tether （泰达）成为了世界上人均利润最高的公司；而第二名 USDC 的发行商 Circle 也向 SEC 递交了 S-1 文件，准备在今年上市，传统金融世界中的两大支付巨头：Visa 和 MasterCard, 最近也都推出了自己的稳定币产品。 稳定币不仅是连接法币与加密资产的桥梁，更演变成了年化两位数收益，着实诱人...

Highlights

稳定币作为加密世界中的重要基础设施，近年来迅速发展，成为连接传统金融与加密资产的桥梁。本期节目邀请资深 DeFi 专家 Todd，深入探讨稳定币的演变路径、收益机制、风险因素以及未来趋势。
00:01
Ethena 将高频量化业务包装成稳定币理财项目，提醒关注利息来源
10:01
USDT 和 USDC 通过做市商机制维持锚定
18:29
Ethena 将高频量化收益分给 LP，改变传统套利格局
29:12
UST 理财项目是凭空印刷的庞氏结构
35:43
Ethena 通过国债和多层质押提升 USDE 收益
38:57
DAI 社区曾投票引入美债收益，最高年化达 12%
49:11
比特币因无智能合约无法实现超额抵押
1:01:02
Tether 去年净利润高达 137 亿美元
1:05:14
Tether 用利润投资比特币和黄金，具有一定赌性
1:10:57
USDT 合规架构和透明度更好，但推广手段不如 USDC 激进
1:16:12
理财收益越高，越要清楚利息来源，否则可能重蹈 UST 崩盘覆辙。
1:27:38
新入场者应控制仓位并通过市场参与了解加密行业
1:28:11
稳定币理财可提供稳定现金流和超额收益

Chapters

开场讨论：稳定币作为理财产品的包装形式
00:00
稳定币的起源与必要性：解决美元结算需求与银行账户限制
10:01
新稳定币涌现原因：Tokenization 思维普及，Ethena (USDE) 模式的成功
17:18
Todd 的稳定币分类法：USDT (Tier 0), USDC (Tier 0.5), 其他 (Tier 2+)
25:09
Ethena (USDE) 收益机制解析：资金费率套利与向国债 (RWA) 的转变
31:30
稳定币收益来源多样化：资金费率、国债 (RWA)、借贷给交易所等
37:35
稳定币的主要风险：脱锚风险、智能合约风险、托管风险、监管风险
45:11
评估稳定币项目的核心：理解收益来源，警惕不可持续的高收益
50:58
中心化交易所在稳定币套利和锚定中的作用
1:01:15
未来趋势探讨：RWA 整合、非美元稳定币潜力、监管影响
1:07:02
给用户的建议：分散持有、理解风险、勿追逐高风险收益
1:13:30
Todd 对 DeFi 未来及稳定币角色的看法
1:20:45
总结：稳定币赛道的机遇与挑战
1:28:10

Transcript

Todd: 你这个 Ethena 理论上来说，它也是一个高频量化的机构。只不过它愿意把这个钱，比如说分给等于说投钱的 LP 们，对吧？然后它又把这东西包装成了一个稳定币的产品。这其实是一个稳定币的理财的项目，对吧？其实你仔细想。 Ruby: 所以现在就是理财项目包装成了稳定币，所以我们看到了更多的稳定币。 Todd: 最后到 UST 快要出问题的时候，我大概应该是在 0.97，可能是 0.97 做空了 UST。这笔我资金上还非常的开心。这叫少数的几个知行合一。同时记在这个推断上把人给骂赢了，那把人自己就有相...
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