当前黄金处于降息周期初期，历史经验显示其见顶往往发生在降息尾部，因此趋势尚未结束。央行持续购金构成中长期支撑，尤其新兴市场储备需求仍有提升空间。黄金定价正由短周期转向中长周期逻辑，受国际秩序重构与美元信用弱化驱动。尽管短期波动加剧，4000 美元并非阻力位，长期仍看涨。美国资金成为新推动力，而中国央行购金稳定。铜金比处于历史低位，反映制造业悲观预期，滞胀风险上升进一步强化黄金配置价值。地缘政治带来避险与通胀双重效应，但供需影响有限。投资工具方面，ETF 适合普通投资者，黄金股则因 2025 年起产量释放具备更高弹性。家庭配置建议根据经济环境动态调整，常规期 5%，滞胀期可升至 50%。