百度在 2025 年第三季度录得 112 亿元净亏损，核心广告收入持续萎缩，AI 转型未能挽救颓势。尽管高调宣布 “all in AI”，但执行迟缓、组织缺乏狼性，企业文化更似温吞外企。从 O2O 到移动互联网，百度屡次起大早赶晚集，根源在于领导层偏重短期收益，缺乏技术信仰与战略定力。李彦宏虽重返一线推动 AI，但内部阻力重重，数据质量与内容生态远逊于竞争对手。曾经的技术王者，因错过变革窗口，逐渐被时代边缘化。