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EP16.《周期》：每个人都应该了解的风险意识和世界运作

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EP16.《周期》：每个人都应该了解的风险意识和世界运作

纵横四海

2023/04/11
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巴菲特的「给投资人的信」广受追捧。但你们知道巴菲特本人最喜欢读谁写的「给投资人的信」吗？ 橡树资本的创始人：Howard Marks。 作为一个已经脱离金融圈很久的人，我也喜欢读 Howard Marks 的书。因为他写的不仅仅是投资，也是人性，是通用于所有领域的规律。尤其是本期读的这本《周期》，不但清晰有力又简洁地一口气解释了多种周期，呈现了各种周期之间剪不断理还乱的关系，更是直入人心地讨论了在周期中人的作用。 总结起来就是一句话：周期的存在，是因为人类的参与。 为什么这么说呢？ 因为人类的情绪和心...

Highlights

周期无处不在，它不仅是经济与市场的底层逻辑，更是人性在集体行为中的映射。理解周期，就是理解我们自身如何被情绪和心理驱动，在繁荣与萧条之间来回摆动。
00:22
霍华德・马克斯是巴菲特推崇的投资者，其写的信曾被巴菲特催促集结成书
02:26
长期赚钱的关键是在周期前期不赔钱
31:45
真正的风险在于失败代价难以承受，且可能引发无法控制的连锁反应。
39:42
气球漏气比充气快，形容股市下跌迅速而上涨缓慢
54:34
因 996 难以增加工时，出生率多年下降使未来劳动力不足，总工作小时数呈下降趋势
1:04:03
应对经济周期的关键是明白其存在并采取相应行动
1:04:36
央行需在控制通胀与促进就业之间取得平衡
1:14:21
经营杠杆使销售变化对盈利的影响成倍放大，是企业盈利周期的核心机制之一。
1:22:59
无论经济数据如何，在乐观情绪下投资人都会找到推高股价的理由。
1:42:01
评级机构依据历史违约率给出高评级，但现实违约率刷新历史，引发市场崩盘
1:55:14
信贷市场宽松时，投资人盲目给钱，企业被迫扩张，最终导致双输局面
1:57:11
企业本身是优良资产，但因财务杠杆和信贷市场关闭而被迫违约抛售。
2:03:53
房地产需转手三次才有望盈利
2:16:44
当身边不玩股票的人都在讨论股市时，市场已进入牛市第三阶段
2:33:36
周期中的情绪震荡会扩大价值和价格的差额，理解这一机制是价值投资的核心
2:35:11
成功会改变人，使人满足并失去奋斗动力

Chapters

《周期》揭示投资与经济的规律
00:00
为什么我们要了解周期？
02:22
大多数人真的毫无风险意识，这很糟糕
14:51
周期的四个特征
35:21
为什么人口出生率对经济影响那么大？
45:18
为什么经济会有短周期，而不是符合长期趋势呢？
58:20
政府调控经济的四个工具
1:04:36
企业盈利周期：两个杠杆放大器
1:10:36
投资人情绪钟摆：群体只有两极化的情绪
1:19:24
风险态度周期：贪婪和恐惧之间的切换
1:25:32
信贷周期：最重要的一个周期
1:46:46
不良债权周期：为什么这些资产很优质？
1:57:11
房地产周期：房子要转三手才赚钱
2:00:22
股市为什么注定疯狂？牛市的三阶段是啥？
2:06:01
原来这才是价值投资！
2:28:08
成功本身也有周期
2:35:11

Transcript

携隐Melody: 大家好，欢迎来到纵横四海，我是携隐 Melody, 我又来跟大家一起读书啦，今天要跟大家一起读的这本书是 Howard Marks 的周期霍华德马克思。他是橡树资本的创始人，是美国顶尖的一批投资人了，橡树资本最高的时候管理过超过 1500 多亿美金。这个数字当然每年有变化，而且是全球最大的不良资产的管理和投资人。那大家说到投资人嘛，在美国最有名的肯定是巴菲特。大家知道巴菲特，以他写给投资人的信而闻名。他在写给投资人的信中，经常会写一些非常精辟的，关于投资的一些总结和点评。但是你们猜一下，...