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E48.一位躲过了这两年熊市的基金经理

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E48. 一位躲过了这两年熊市的基金经理

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2024/03/14
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2024/03/14
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本期嘉宾： 沈潜 @私募基金经理，公众号「复利先生」主理人 本期简介： 邀请沈潜来录这期节目，完全是出于我个人的好奇心 —— 我对他最大的好奇在于，从他 22 年初出来发产品至今，始终没在股票上有过多少暴露，这让他的收益率相当平稳，也躲掉了过去两年的熊市大跌，这看起来实在有些异类。 对他而言，股票并非必选项，他的可选投资范围很丰富，A 港美股、债券、商品、衍生品。 我特别好奇他这两年为何会做出这样的决策，以及更重要的，这些决策出自怎样的投资框架。 同时也这也是一场让我有点痛苦的对话，沈潜并不健谈，语调也...

Highlights

本期节目邀请了私募基金经理沈潜，探讨其独特的投资框架和决策逻辑。沈潜的投资风格以稳健著称，他通过多元化资产配置，在风险可控的前提下追求高胜率与赔率优势的机会。节目中详细分析了他对货币、债券、商品及股票等各类资产的投资思路，并分享了个人多年来的投资经验与复盘总结。
03:49
没想过最好结果，最坏结果是只管理自己和铁杆朋友的钱
07:47
投资出发点更重性价比而非宏观，体系需宏观与微观结合
10:48
看好美元的投资者可通过短期或长期美债表达汇率观点
16:21
可转债价格跌破票面价值但溢价率高时，需从信用风险、下修转股价动力及业绩弹性三方面判断是否值得投资。
27:38
长期看好商品选生产商股票，短期选期货或期权
37:20
投资应追求不亏钱或少亏钱并获得满意回报
43:29
事件驱动型套利的关键在于流程明确和下限可控
44:59
私有化成功收益有限，失败则损失大
47:30
2016 年投资理念发生重大转变，开始深化对行业和个股的理解
48:21
投资股市需考虑大类资产配置以应对熊市风险
50:39
辞职时虽有 20% 回撤但不担心因体系完善
52:27
疫情导致市场波动，需灵活调整投资策略
56:16
本钢转债因市场悲观定价低但有保底且弹性高故重仓买入
1:00:24
日股上涨依赖日元贬值，巴菲特借日元解决汇率风险
1:04:15
美股表面上涨，实则分化严重，若不买科技 7 巨头回报不高
1:07:18
原有经验不够用，进入新世界，很多行业或公司估值应进一步折价
1:13:25
风控应事前做，避免市场过热时追高，必要时可用衍生品对冲
1:15:33
下破 2.5 区间后难再回到 2.5 以上

Chapters

出于老钱的个人好奇，邀请沈潜做了这期节目
00:00
预想的最坏结果: 保守风格，牛市里严重跑输市场
03:49
一句话总结投资体系: 不局限于单一资产，在风险可控的前提下，寻找高胜率且有赔率优势的投资机会⭐️
05:37
货币的框架
通过国债以及久期表达利率与汇率的观点
09:41
债券和可转债的框架
通过国债以及久期表达利率与汇率的观点
13:02
商品的框架
通过国债以及久期表达利率与汇率的观点
25:35
股票的框架
A 股的波动性比成长性明显，为什么不做波动？
31:02
沈潜逐年复盘个人投资历史
2015 - 的两次成功决策建立了信心
41:11
2016 - 高胜率的事件驱动型套利和对冲
44:56
2017 - 指数增强基金、A 港美股个股
46:59
2018 - 下海前始终思考大类资产配置，回答遇到股票熊市怎么办的问题
48:21
2019 - 辞职后时间变多，延续持有个股，读了两遍巴菲特致股东信
50:34
2020 - 大量砍仓个股，仍在做事件驱动套利，精选可转债
52:27
2021 年 - 资源型个股，精选可转债，清仓股票发私募产品
55:02
老钱最好奇的问题: 为什么从 22 年至今始终没有在股票上有过多暴露？⭐️
57:53
对胜率和赔率的理解，股票低胜率高赔率，债券高胜率低赔率
1:03:09
在 A 股并没有看到很明显的过往熊市的底部特征
1:06:00
美股特征是高利率 + 高估值 + 高分化 + 低 EPS 增速
1:08:14
提到的不同经济体 10y 国债利率跌破 2.5% 以后
1:15:25

Transcript

老钱日日谈: 大家好，欢迎来到面基。本期的嘉宾叫沈潜，是一名私募基金经理。我对他最大的好奇在于，从他 21 年底出来发产品至今，始终都没怎么买过股票。让他的收益率看起来平平无奇，但异常平稳，但是他是可以买 A 股和美股的。在过去两年的行情中，沈潜的操作实在看起来有些异类。与之对应的是，过去两年沪深 300 指数跌了 35% 左右。标普 500 指数虽然现在创出了新高，但是 2022 年的回撤也接近 20%。沈潜躲过了大跌。我特别好奇这两年，他为什么会做出这样的决策，以及更重要的，这些决策出自怎样的投资框架？...
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