本期嘉宾：杨鑫斌｜雪球资管投资总监、基金经理 2025 年，是很多投资经验失效的一年。 特朗普重返白宫，地缘冲突此起彼伏，通胀反复、利率高位，AI 资本开支逆势扩张；你以为高利率会压制风险资产，但股票和商品却轮番上涨；你指望债券对冲波动，却发现股债同时下跌；你以为货币是稳定锚，结果几乎所有法币都在悄然贬值。 在这一年里，资产并不是 “没有趋势”，而是趋势正在高度结构化：AI 与科技资产走在一条轨道上，传统经济与债券走在另一条轨道上；信用货币持续被稀释，而 “硬通货” 悄然完成了从商品到货币的角色转变。 本期《厚...