叶如祯指出，本轮金价大跌主要由 ETF 资金因降息预期反转而快速流出，以及中东央行因美元流动性危机被迫抛售黄金所致，但央行购金的长期趋势未变，短期扰动后托底力量将回归。他科普了黄金的利率框架，强调高利率区间下美国债务风险反而强化黄金的中长期逻辑。黄金定价分为通胀周期和债务 / 货币信用周期两层，当前处于去美元化大周期，年化收益可达 7%-8%。需求结构上，ETF 主导短期波动，央行购金决定季度中枢。黄金与 AI 科技资产呈负相关，可作为对冲配置，建议配置比例 5%-20%。全球央行购金梯队从金砖扩展至东欧、中东等地，供给端矿产长期紧缺支撑金价中枢上移。本轮调整对标 2006 年，属十年长牛中继，建议投资者避免追涨杀跌，分批布局，重点关注中东地缘、美国就业和美债利率三大指标。