一款新药从实验室走到患者手中，平均需要耗费十年光阴和数十亿美金的投入。在这个行业里，科学突破与资本博弈从未如此紧密地交织。
对于这样一条注定漫长且充满不确定性的赛道，我们常常面临一串难以回答的困惑：为什么同一个品种，不同机构给出的估值能差出几倍？AI 制药被炒得火热，但它究竟在药物研发的哪些环节起了作用？当产业基本面明明在变好，为什么股价的走向却常常与基本面背道而驰？
这些矛盾背后，到底是定价逻辑本身出了偏差，还是我们对这个行业的理解方式需要更新？本期节目，我们试着从技术演进的逻辑、产业趋势的节奏、以及中美两套估值体系的碰撞中，找到一些真正值得长期跟踪的线索。
本期嘉宾
大成基金研究员 孔铭鹏
本期金句
“对于中国创新药来说，这个产业浪潮仍然处于一个非常初期的阶段。微观来说基本面是越来越好，不是越来越坏。”
“对于一个技术不断革新的产业来说，最重要的变量永远是技术变量。”
“AI 或者计算机模... 去小宇宙查看完整单集简介
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