中国 AI 模型公司在 2025 年展现出惊人追赶速度，凭借成本控制、模型蒸馏与开源生态主导地位，打破闭源技术壁垒。随着 scaling 边际效益递减，全球研发重心正从规模扩张转向基础研究，强调长期探索与范式创新。Agent 被视为十年周期的起点，其可靠性与自我修复能力仍是核心挑战。AI 创业不同于移动互联网，依赖 “魔法时刻” 的产品体验实现口碑传播，而非分发优势。商业化路径仍在探索，从按 token 计费向统一定价和端侧免费演进。2026 年将成为 “交作业之年”，市场将从宏大叙事转向用户增长、收入兑现等硬指标。尽管泡沫争议不断，专业驱动的 “好泡沫” 仍具长期价值。美股七巨头中，谷歌面临搜索变革压力，微软企业落地缓慢，亚马逊或成被低估的全栈 AI 赢家。