这期节目从 Bernstein 8 月 5 日发布的软件行业报告出发，聊一个正在影响美股科技股定价的问题：当市场开始担心 AI 会替代软件，原本最受机构欢迎的软件股，为什么反而变得不拥挤了？ 我们会拆开看资金正在追逐的云消费、网络安全与 AI 基础设施，也会聊到 Adobe、Salesforce、GitLab、Atlassian 这类被市场冷落的应用软件。软件板块真正的风险，到底是基本面被 AI 改写，还是市场已经把 “AI 受害者” 的预期打得太满？ 本期内容基于 Bernstein 发布于 2026 年...