重新认识港股通互联网 —— 硅碳再平衡下，全新投资逻辑
有富同享
3 DAYS AGO
重新认识港股通互联网 —— 硅碳再平衡下，全新投资逻辑
重新认识港股通互联网 —— 硅碳再平衡下，全新投资逻辑
有富同享
3 DAYS AGO
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互联网是一个大家既熟悉又有点陌生的板块。熟悉的是，我们每天点外卖、刷视频、网购，都离不开这些互联网公司的产品；陌生的是，上半年 AI 相关行业涨得风生水起，但港股上市的内地互联网公司却好像被市场遗忘了。
从去年 10 月到上个月，港股通互联网指数连续回调，直到最近，情况才开始出现变化。为什么 AI 产业链普涨时，港股互联网反而被落下？“恒生外卖指数” 这个外号还能不能代表它的核心逻辑？如果市场从上游硬件重新回到应用端、产品端和流量入口，港股互联网会不会迎来重新定价？
本期节目邀请到东方财富研究所副所长、首席策略官陈果，以及港股通互联网 ETF 富国基金经理田希蒙，一起聊聊港股互联网的投资价值：
- 从硅基上下游再平衡，到中国 AI 应用重估，再到互联网未来流量入口
- 港股互联网为什么被遗忘？
- 为什么 6 月成为关键节点？
- “恒生外卖指数” 投资逻辑重新回到 “科技”
- AI 时代互联网公司竞争力在哪里？
- 互联网估值体系发生了什么变化？ 普通投资者怎么参与？
本期嘉宾
陈果：东方财富研究所副所长、首席策略官
田希蒙：港股通互联网 ETF 富国基金经理
Timeline：
港股互联网为什么被低估
01:05 | 战略看多：6 月成为全球风格再平衡的重要节点
04:05 | 回看过去：AI 产业链普涨，为什么独独落下港股互联网
08:02 | “恒生外卖指数”：这个绰号从何而来，为什么现在已经过时
11:45 | 从内卷回到科技：外卖补贴影响淡化后，盈利预期如何变化
AI 再平衡与互联网护城河
14:48 | 行情割裂：为什么 AI 硬件大涨，互联网应用端却明显承压
20:04 | 中国 AI 重估：有限投入做出不错产品，互联网平台更容易形成正反馈
26:27 | 工作流沉淀：AI 入口产品如何通过 skills 和生态形成新护城河
32:48 | 实力大叔还是中年危机：互联网公司在 AI 时代还有没有主导权
投资价值与入场信号
38:57 | 估值体系变化：从用户增速、GMV 转向利润、现金流和新业务兑现
41:36 | 指数工具选择：港股通互联网和恒生科技分别适合什么投资需求
45:23 | 先行指标：资金流向、政策变化、龙头表现如何判断市场转势
49:38 | 三个关键词：实力大叔、AI 利润重分配、未来 AI 流量入口
注 1：其中提及 WorkBuddy 等各类大模型产品仅为行业公开信息客观举例，仅用于产业逻辑科普，不存在任何品牌推荐、企业价值背书，不构成任何推介或投资建议；各类大模型技术研发、商业化落地均存在不确定性，研发投入高、盈利兑现周期不可预判，相关企业经营、业绩存在波动风险，不可仅凭模型进展作为投资判断依据。
注 2：文章中提及指数成份股及相关产品仅作为事件列示参考，不构成投资建议或承诺，基金有风险，投资需谨慎。
注 3：节目提及的海外美股相关企业仅用作全球产业对比举例，不代表对对应上市公司的价值判断与投资推荐；美股市场交易规则、汇率波动、海外政策变化均会带来独立波动风险，中美市场产业传导逻辑不具备直接对标参考性。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。相关产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离、标的指数变更等特有风险。相关基金将投资于港股通标的股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资相关基金需关注港股无涨跌幅、T + 0 交易、汇率波动、港股通额度与标的调整、行业高度集中等特有风险。经富国基金评定，相关基金的风险等级为 R4 (中高风险)，适合风险承受能力为 C4 及以上的投资者，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。
