今年 1 月底黄金冲到历史最高约 5,600 美元 / 盎司，大投行齐喊 6,000、摩根大通喊到 6,300，中文世界「乱世买金」的声音也到顶；若在最高点买入，到现在（约 4,200 美元）亏了约四分之一。本期从第一性原理拆三层：第一，「乱世买金」不是错，而是太成功 —— 这个故事已经传透，该买的人都买了，下一个抬价的人难寻；第二，撇开故事，真正该看的是美元走向，金价很大程度是美元的一面镜子，长期美元走弱是黄金地基、但短期美国利率难降、美元仍硬；第三，也是判断短期最关键的一层 —— 边际上的买卖盘。用微策略（Micro...