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E139.2025年集锦：回顾过去一年我们对自己和投资的探索

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E139.2025 年集锦：回顾过去一年我们对自己和投资的探索

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2025/12/29
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本期嘉宾： 2025 年的所有嘉宾们 —— 老妈、老编辑、董艺婷、盛玉洁、孙加滢、江岳、江东猫草、任品、南添、丁昶、吕东、nick、胡恒、孟岩、张新民、周立、kevin、周阿包、评论尸、石磊、敏姐、奥特快、田瑀、温义飞、梅芙、Red、张笑宇、恽雷、张九龙、林晓明、周剑红、肖璟、张岑子沐、唐军、周洛华、何潇、王晚、庄明浩、付鹏。 感恩各位！鞠躬了！ 本期简介： 这是 2025 年的最后一期节目，按照惯例，依然是从过去一年里的所有节目中挑了一些精彩片段，做成一个集锦。 然后，跟之前一样，我还是给各位耳边亲友和精...

Highlights

这是一期充满反思与沉淀的年终特别节目。主播在 2025 年的尾声，回望全年创作历程，也透过一帧帧来自过往节目的思想切片，重新审视时间、处境与心态之间的关系。没有宏大的宣言，只有对日常的凝视和对变化的追问。
03:49
真正的改变来自个体积累的量变，而非时间重置
06:55
小规模纳税人企业所得税实际按 5% 缴纳
12:19
文学是真的，是一个人存在的证据。
16:30
经济是不可直接观测的高维系统，我们只能看到它的投影。
23:31
分红看似落袋为安，实则削弱复利效应
27:07
1994 年三星降价推动个人电脑普及，引爆信息化浪潮
32:28
县城生活虽安稳，但缺乏改变命运的机会和动力。
33:59
现金流量表相比资产负债表和利润表具有更高的确定性，受会计估计影响较小。
40:14
繁荣街景是上轮经济繁荣后的废墟，餐饮业是失业者的收容所与再就业基地。
45:09
生产要素和资源的周期性分配与聚集易观察，而技术革命需高视角结合几十年时间理解。
50:58
回购通过消灭最不看好的股东来提纯股东结构
53:38
节目应由自己定义，不必迎合听众困惑
57:10
收获新知带来的快乐是 AI 无法给予的
1:02:26
若利润含金量仅一半，看到的市盈率应乘二
1:13:17
研究与投资之间存在鸿沟，能做到认知并用仓位和交易表达，且情绪稳定的人极少。
1:14:21
制造国出口商品并购买美债，却在美元体系中缺乏话语权
1:20:37
投资、交易、人生感悟本质相通，如同诗人经过三个路口仍有同样结果
1:26:54
投资最终只能置身于社会发展所决定的那块‘海绵’中
1:37:26
若资产多但营收少，且含大量商誉、无形资产或产能，需警惕爆雷风险
1:39:59
有自己的居所才能真正自主养老，不在自己地盘就无法掌控生活
1:42:01
A 股各历史估值极值区域事后看都较贵，顶部与底部位置相近
1:49:56
当下是充满希望的时代，东亚小孩的选择比以前多得多。
1:50:46
人本身就是一只黑天鹅，活着是极大的运气与偶然
1:53:46
最关键的问题是：事情能否带来增量，且自己能否看懂。
1:58:37
兴趣对收入的回报可能高于普通文凭
2:02:26
吸引子是不确定环境中的相对确定性，为投资提供可复现的规律基础，但仅存在于当下准稳态。
2:07:15
世界是金字塔结构，存在普遍剥削
2:12:57
在十五年维度看，低收益但高确定性的防御类资产是更好的选择
2:15:04
人生的计算方式应是三万天的加权平均，而非只看顶点。
2:17:43
能超越历史的人是圣人，普通人只能在循环中前行。
2:22:06
若全身心信躺平，可往佛家方向，如有人经历不顺就居家修佛读经。
2:26:00
购买看跌自己的期权，虽需支付保费，但能在坏运时获益。
2:35:16
去杠杆意味着消灭债务，但在现代经济中几乎不可能实现。
2:44:24
摆脱精英化桎梏带来彻底的自由感
2:47:19
均值回归的中枢就是贴现率或 WACC
2:54:16
康波周期本质是加杠杆与去杠杆、释放人力资源的周期
2:57:56
35 岁左右工作价值急剧下降与产业结构密切相关
3:02:49
错过涨幅最大 10 天累计亏损 8.88%，而避开跌幅最大 10 天收益超 150%
3:10:12
开悟是关注过程而非结果的自洽过程
3:17:16
体系完整先于逻辑，完整的描述体系比严密推理更重要
3:22:40
经济超预期时股市反跌，挑战传统金融理论
3:25:09
真正的奉献精神是去祖国最需要的地方，而不是把子孙放在最安全的地方。
3:26:24
活着比赚大钱重要，保住本金是投资第一要务
3:32:38
跑外卖者因对自然变化更敏感而喜欢拍照
3:36:27
这份工作会逼其输入，若再有合适输出，就能建立自身成长与自洽
3:40:15
很多男生称没本事但可做居家好男人，在杭州有女方能挣钱、男方居家的情况如今被广泛接受。
3:46:44
若技术无突破，社会终将在存量中暴露人性之恶
3:51:57
舒服是被设计出来的，不是自然发生的。

Chapters

给耳边亲友和精神股东的年终述职
00:00
E90. 谈养老
05:15
E91. 找一座自己的地坛公园
09:10
E92. 谈宏观的视角和拥挤度
13:01
E93. 谈现金流
21:48
E94. 谈康波，宿命与反抗
25:23
E95. 让县城再次伟大
28:57
E96. 三张表与家庭财务
33:56
E97. AI 来了，我能做什么呢？
36:03
E98. 聊演化
42:01
E99. 美股的盛世危言
45:40
E100. 两位播客制作人的自白
53:36
E101. 聊归因
55:36
E102. 聊估值百分位
58:37
E103. 猎手、教主、军师
1:03:15
E104. 全球化的悲歌
1:14:21
E105. 及早离去
1:17:10
E106. 中美对账
1:21:57
E107. 聊财报
1:27:17
E108. 小县大城
1:38:12
E109. 聊薄情和多元
1:40:30
E110. 潘晓的来信和东亚小孩
1:42:47
E111. 塔勒布门徒
1:50:42
E112. 10 小时马拉松
1:52:10
E113. well educated loser
1:55:40
E114. 复杂适应性系统
1:59:04
E115. 出海的三个故事
2:04:13
E116. 聊价值投资
2:10:06
E117. 人生就像葡萄酒，年份和产地都很重要
2:15:04
E119. 大债务周期的尾声
2:17:43
E120. 经济上下行期里的人
2:20:45
E121. 聊风险和保险
2:24:19
E122. 聊美债
2:26:40
E123. 优绩主义和智力的瓦解
2:39:18
E124. 聊均值回归
2:45:27
E125. 聊周期 Reits
2:48:56
E126. 聊周期
2:51:00
E127. 人生大事
2:57:50
E128. 聊择时
3:02:39
E129. 聊当下和一念境转
3:10:12
E130. 聊框架感
3:13:55
E131. 聊宏观对冲
3:18:46
E132. 聊货币共识
3:23:25
E133. 聊择时和空仓
3:26:24
E134. 跑外卖
3:30:45
E135. 聊下注
3:34:35
E136. 聊代际
3:37:05
E137. 两个世纪的前 1 / 4
3:40:52
E138. 好心态的总设计师
3:49:01

Transcript

老钱: 大家好，欢迎收听面基。这是 2025 年的最后一期节目。按照惯例依然是从过去一年里的所有节目当中，挑选了一些精彩片段，做成了一个集锦。跟之前一样，我还是给各位耳边亲友和精神股东们，汇报一下过去一年的工作。今年一共更新了 50 期节目，但是我个人不太满意的一点是只做了三期单口，虽然单口确实比较熬人，但是明年还是争取会多做几期。今年一共有 7 期节目接到了口播广告，这点也低于预期。我还是希望争取把口播广告做到，每年 10 到 12 期，也就是一个月一条的节奏。但是这个随缘，个体户的最大好处就是成本低，而...
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