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49.从以色列科技创新，中国能学到什么？｜一家硬科技VC的十年复盘

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49. 从以色列科技创新，中国能学到什么？｜一家硬科技 VC 的十年复盘

卫诗婕｜漫谈Light the Star

2025/09/04

49. 从以色列科技创新，中国能学到什么？｜一家硬科技 VC 的十年复盘

49. 从以色列科技创新，中国能学到什么？｜一家硬科技 VC 的十年复盘

卫诗婕｜漫谈Light the Star

卫诗婕｜漫谈Light the Star

2025/09/04

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今天这期内容，带大家探索一下，神秘的以色列科技。嘉宾是耀途资本的创始合伙人杨光。 Eric 的投资生涯起步于以色列基金 Infinity Group，他曾亲历以色列科技风靡全球、并被欧美大厂争相收购的时代。2015 年，他和 Infinity 的同事 Jerry 共同创立了耀途资本，十年来专注于硬科技的早期投资。他的投资生涯经历了几个阶段： > 阶段一：与欧美大厂抢夺以色列的前沿科技项目； > 阶段二：找寻最顶尖的以色列科技创业团队，寻求参投，帮助其开拓中国市场。同时，也 copy to china，在中...

Highlights

本期节目深入探讨了以色列科技创新生态及其对中国硬科技投资的影响，由耀途资本创始合伙人杨光分享其在科技投资领域的观察与实践。他结合自身经历，讲述了如何通过连接以色列前沿技术与中国市场，推动全球科技资源的整合与落地。

00:08

节目开场于具有历史与现代交汇意义的办公室

03:46

初中生如今也能写出当年需大团队开发的人脸识别算法

08:14

在以色列，只要敢想就能开展开创性工作

10:02

胶囊胃镜技术将相机和传输模块集成于小胶囊中

13:13

工程背景在技术调研和风险评估中的关键作用

17:10

创始人坚韧精神帮助公司在困境中生存

21:26

一位 CEO 表示若套现八千万就不会再创业

22:08

VC 做早期硬科技投资要像狙击手一样精准出手

25:55

即便公司失败，烧钱吸引人才也能鼓舞工程师文化

26:59

以色列人重视实用主义，物质消费不张扬

28:37

以色列 60 多岁甚至患帕金森的创始人仍在创业

30:30

以色列人认为技术比例低时需领先两年

31:58

Infinity 的理念是寻找在以色列因缺乏市场未获验证的好技术

33:56

理念转变，认为不必挑被低估资产，可投资欧美投资机构错过的项目

38:27

Habana 三年后以 20 亿美元出售给英特尔

39:25

Mobileye 以 153 亿美元被收购，是以色列最成功的科技公司之一

41:02

麦洛斯创始人小女儿在恐怖袭击中丧生，杰森发邮件慰问

41:52

耀途资本受以色列启发，在 AI 基建方向进行系统性投资布局

42:27

中国下游车厂竞争激烈，新技术需求大，留给中国企业更多机会

44:53

与 Mobileye 创始人背景相似，均出身算法和深度学习研究院

46:14

控制方式多样导致技术路线不收敛

46:43

Habana 2016 年创业，2019 年被英特尔以近 20 亿美元收购

47:36

以色列公司因技术领先与稳定环境，吸引全球大厂投资与并购

49:24

英伟达 69 亿美元收购麦洛斯，显示大厂前瞻性布局

50:34

云豹智能有望替代麦洛斯，成为新一代网络芯片代表

56:54

带企业家去以色列感受科技创新，以此获得投资信任

59:59

邀请 OPPO、Vivo 等企业代表提升以色列接待意愿

1:04:10

以色列理工学院培养了大量科技企业核心高管

1:06:06

小朋友认为不能片面看待以色列的安全问题

1:08:31

募资成功后仅投一个案子，体现决策谨慎

1:12:34

中国厂商有线快充达 120 瓦、无线快充达 80 瓦，远超苹果

1:15:18

中国厂商决定采用苹果有专利但未使用的技术

1:19:21

硬科技投资需对技术成长路径有强判断力，承担技术路线风险

1:21:40

纯固态激光雷达可满足前装市场 10 年保质期要求

1:25:25

下游竞争内卷的行业对上游技术股友好

1:29:26

投资应具备反共识思维，探索未被鼓励但有潜力的方向

1:32:50

硬科技投资人米磊老师 13 年成立中科创新做科技成果转化

1:36:38

要规划好未来两三年剩余资金的使用

1:38:54

人形机器人过热吸走其他赛道资源，工业和服务机器人或被低估

1:42:01

进入新行业需要时间沉淀，并保持敬畏

1:47:20

若投资人仅拿本金、创始团队归零的并购成主流，将打压早期投资，期待中国市场更鼓励创新的并购机制

1:50:14

美国政策限制中美资金流动，美元基金在中国大陆活跃度下降

1:54:59

DeepSeek 通过私有化部署激活应用层公司，推动 AI 商业化落地

2:01:57

中国 AI 人才本土培养取得突破，提振国际信心

2:05:16

耀途资本在热点前埋伏，深耕认知深的行业抓机会

Chapters

探索以色列科技与耀途资本的硬科技投资之路

00:00

Part 1. 关于杨光：一名拥有全球化梦想的交大毕业生的 10 年

从欧姆龙、微软，到韩国 SK，20 年前的高科技与全球化

03:46

加入一家以色列基金：老板是退役战斗机飞行员

07:02

胶囊胃镜，许多生活中的创新都是以色利人发明的

09:14

办公室选址，特意选在犹太难民纪念馆附近

11:00

Part 2. 关于硬科技投资：只扣动一次板机

硬科技的早期充满不确定性，需要坚韧的创始人精神（以盛科网络为例）

14:06

“对人的判断，非常非常重要”

19:21

“我要是变现了 8000 万，还创什么业？”—— 硬科技投资是 capital intensive（资本密集型），上限要足够高，才有投资的价值

22:06

硬科技企业烧钱，烧出了科技人才

25:55

Part 3. 以色列的创新氛围、社会责任感及投资启示

第一次去以色列：一个极其朴素的国度，“以色列人认为物质都带不走”

26:59

表面上以色列人很乐观，实际上很悲观：“我们只要输一次战争，国家就没了”

28:37

常常见到六七十岁的创始人，“有一个人在讲 PPT 时已经帕金森了”

29:15

“那个时间点，我们看见了第二个硅谷”

30:06

知名以色列公司 Mobileye 的创立故事

30:55

从与欧美大厂争抢高价值项目，到扶持中国人才复制同类方向

33:00

以色列，硅谷大厂的技术进货市场

34:32

受市场所限，以色列科技更擅长从 0 到 1，出路都是被收购

38:51

英伟达收购的麦洛斯，也是以色列企业

39:48

受以色列的启发，耀途很早就布局了 AI 基建

41:52

中国有着最卷的下游市场，硬科技需要这样的市场做 early adoption（早期应用）

42:24

捕风者，等风来 —— 优秀的人才对市场的认知是很深刻的

43:54

技术的发散与收敛：复盘失败案例，那些被验伪的需求（Magicleap、光波导与 Controller）

45:12

要投 must have technology（必需品科技）

46:40

Habana 创立于 2016 ，2019 年卖给了英特尔 —— 以色列公司在并购退出方面也十分老道

47:30

战争前，科技大厂很愿意把一部分科研创新放在以色列

49:20

英伟达花了 69 亿买麦洛斯，我们立刻去博通里找优秀的华人

50:23

Part 4. 成立耀途：海内外技术和创业模式正在发生变化

2015 是个好时机，VC 2.0 时代开启

54:54

两个没有背景的 31 岁年轻人，早期募资艰难：我们一遍遍地带企业家们去以色列游学…

57:55

以色列，地中海边的一个美丽国度：为什么一个 1000 万人口的国家会有如此强的创新力？

1:04:02

中东 MIT：70% 的上市公司 CEO / CTO 来自 Technion

1:04:29

安息日的晚宴：10 岁不到的孩子讲的圣经故事，震撼了所有大人

1:05:07

第一期基金格外艰难，也格外珍惜

1:08:31

投资福达半导体：无线快充，挑战两倍于苹果的充电速率

1:08:44

市场竞争倒逼中国创新，国产手机许多方面已甩掉苹果

1:13:14

海外技术 + 中国市场，早期产业资源如何布局？

1:15:40

Part 5. 硬科技的投资判断：早期技术趋势的辨别 & 全球局势洞悉

2017 年，市场都在做机械激光雷达，为什么敢投固态激光雷达？

1:19:44

一个错误复盘：没想到中国新能源车崛起得如此之快

1:22:18

投以色列公司没有错，但应在中国也投至少一家

1:26:49

“硬科技投资就像开卷考试？”“仍然会存在超纲类的投资”

1:28:29

从一个充分全球化的时代，到逆全球化掀开序幕：耀途开始更注重全球华人的创业

1:30:47

Part 6. 从极夜到极昼，创业公司与投资机构，如何穿越周期？

2022，硬科技从极夜到极昼，“portfolio 的账面增值在快速提升”，但我们没有那么开心…

1:35:06

赛道爆火后，创业公司要如何消化过高的估值？

1:36:34

“中国投资行业，本质是情绪驱动的”

1:36:49

投资人往往会在熟悉的赛道中过于谨慎，而在陌生的赛道中过于激进

1:42:00

今天，创业公司的死亡谷是什么？

1:42:26

谈硬科技的并购卡点：海外的「acquire hire」、国内的差异化定价与中国的审核机制

1:48:07

募资的挑战再次出现，耐心资本难拿，但耀途还是找到了长期看好中国的投资人

1:51:02

开源改写了中国 AI

2:00:55

谈 AI 泡沫：过多的资源投入到具身智能行业中，会造成一定的浪费

2:04:04

今天的环境可能很难保持充分的乐观，但坚守换来的价值，还是有充分的斗志留在这个行业……

2:07:21

Transcript

卫诗婕: 我们现在坐在这个办公室，可以看到大大的东方明珠。但是同时不远处，就是犹太难民纪念馆。杨光: 以色列人非常的朴素，他们认为很多物质的东西，是带不走的。将近一来你可能 House 也被摧毁了。所以我今天有这个想法，明天我想去实现它。好几个创始人，已经 60 多岁了，然后甚至有一个人，在讲 PPT 的时候，已经帕金森了。我们当时在耶路撒冷，特拉威夫跑步。我们当时设想说，我们第一个资金，是募 2000 万人民币，还是募 5000 万人民币。卫诗婕: 这个 moment 是最重要的 moment，因为它...

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