Nvidia 2 月 25 号发财报，华尔街预期季度收入 655 亿美元。这家公司市值一度超过 4 万亿 —— 相当于全球 GDP 的 1%。 我是一个技术信仰者。但我也知道：技术是对的，不代表价格是对的。 铁路改变了美国，但 1893 年超过一半的铁路公司破产。互联网改变了人类，但纳斯达克跌了 78%。腾讯是最好的互联网公司之一，股价照样跌过 70%。 今天标普 500 的席勒市盈率 40 倍 ——155 年来只有 2000 年互联网泡沫时更高。AI 板块集中度达到半世纪最高。而 2000 年到 2010 年到 2020 年，全球市值前五的名单几乎完全换了一遍。 泡...