肿瘤治疗已从化疗逐步发展到小分子靶向药、PD-1 免疫疗法，再进入 ADC、双抗和 CAR - T 等精准治疗阶段。部分血液瘤、肺癌和乳腺癌的生存期与生活质量显著改善，但胰腺癌等实体瘤仍是难题，早筛和分癌种治疗十分关键。产业上，Biotech 承担高风险研发，大药企负责商业化，BD 成为连接双方的重要方式；真正稀缺的是能完成技术突破、从 Biotech 成长为 Pharma 的公司。投资上，创新药适合寻找阶段性价值跃升和超长生命周期，医疗器械则更适合关注新品类、国产替代及长期复利。嘉宾认为，医改控费和行业调整正在接近尾声，中国医药资产可能进入新的收获期，可关注原创器械、创新药龙头、入胞疗法及被错杀的资产，同时警惕景气过热、专利悬崖和估值陷阱。