主播👨🏻/👩🏻：大海/ 棉花
提要📒
🧐 万物集的商业模式与爆雷真相
1. 万物集是做什么的？
万物集身处工业品 MRO（维护、维修、运营）赛道。该赛道特点包括：SKU 极其长尾（非标品多）、毛利薄、账期长（下游央企账期 60-90 天，上游需快速回款）
* 万物集的选择： 它没有选择重资产建仓（如震坤行）或依托集团信用（如京东工业），而是选择了最 “轻” 的路 —— 做中介
* “过单” 模式： 万物集利用关系拿下央企订单，转包给供应商发货，资金经过万物集账户（资金池），赚取通道费和账期差
2. 为什么刚融资就爆雷？
万物集在 2025 年 7 月完成 B++ 轮融资，宣称用于技术与市场，但 3 个月后即出现回款中断
* 制度红利的误读： 万物集吃到了 “阳光采购”（央企采购合规化、透明化）的红利，但这只是入场券。它误将 “入场资格” 当成了 “商业护城河”
* 现金流结构失控： 其架构设计存在先天缺陷。通过复杂的股权穿透，... 去小宇宙查看完整单集简介
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