港股市场因成交量有限、资金流动剧烈且目标明确，常出现极端波动和定价偏差。嘉宾指出，港股缺乏神秘力量托底，IPO 频繁抽血，导致投资者需适应其高波动性。生存之道在于聚焦能创造自由现金流的生息资产，结合价值与动量因子，并通过控回撤、右侧买入和再平衡来平抑波动。主动管理在港股有较大空间，因流动性分层导致错误定价机会多，但需警惕动量崩溃和幸存者偏差。择时方面，港交所股息率、海外流动性指标（如 SOFR、ON RRP）比 A 股适用的 Fed 模型更有效。最终，投资者应理解港股 “离岸市场” 的本质，用主动基金追求绝对收益，用 ETF 捕捉弹性。