AI 行情持续四年，得益于业绩支撑和未来叙事，但 CAPEX 支出远超历史水平，存在泡沫信号。Anthropic 因专注 Coding 和背水一战反超 OpenAI，而 OpenAI 因团队动荡阶段性落后。市场 FOMO 情绪严重，散户和机构都在积极买入，但质疑声仍存，可能意味着行情未结束。投资者应避免情绪化交易，将错过与当前决策分开，不追高也不做空。投资范式从价值转向成长，周期股如电力已变为成长股，但最终会回落。没上车的人可追龙头、找补涨或观望，但需坚持自身风格，避免在赔率最差时重仓买入。