2025 年下半年，美股市场完全被 AI 热潮主导。英伟达市值突破 5 万亿美元，定义了芯片算力的价值高度。谷歌则凭借 Gemini 与 TPU 生态全年暴涨 66%，证明了其全栈 AI 体系深度整合的价值。
当估值已经处高位，投资却仍在加码，穆迪的最新报告指出，未来五年内全球将有至少 3 万亿美元流向 AI 数据中心。
站在 2026 年的起点，或许每个投资者心中都面临着一些灵魂拷问 —— 驱动市场的究竟是 “叙事” 还是 “基本面”？谷歌的 TPU（ASIC）能否挑战 GPU 的霸主地位？“资本内循环” 推高的估值泡沫，又是否会在 2026 年迎来它的拐点？
我们邀请到两位华尔街资深人士，共同拆解 AI 估值泡沫、芯片路线战争与 2026 年的潜在黑天鹅。

【主播】
陈茜，硅谷 101 联合创始人

【嘉宾】
Bruce Liu，美国 Esoterica Capital (济容投资) 首席执行官兼首席投资官
Ren Yang，美国 Esoterica Capital (济容投资) 联合创始人

【你将听到】
00:19 2025 年投资回顾：错过谷歌与边际机会
08:23 投资逻辑与框架：如何区分叙事型与基本面
10:09 2026 年宏观展望：财政支持与增长分化
13:57 谷歌估值挑战：模型领先与盈利路径
16:23 GPU vs ASIC：生态竞争与垂直整合
25:08 AI 泡沫会破裂吗？钱不值钱，信仰才值钱
28:03 OpenAI 上市前瞻：盈利挑战与生态卡位
32:12 SpaceX 上市前瞻：太空数据中心故事能跑通吗？
36:54 潜在黑天鹅：AI 信仰动摇与宏观冲击
39:33 观众 QA：传统板块是否有机会？
41:30 观众 QA：2026 年 AI 概念股投资策略
42:20 观众 QA：当前处于投资市场周期中的什么位置？

【监制】
泓君
【后期】
AMEI
【运营】
朱婕
【BGM】
Lens Flare 3 - Peter Sandberg
The Light from Within - Howard Harper
Say a Prayer (Instrumental Version) - Egaoya

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Special Guests: Bruce Liu and Ren Yang.