面对 2025 年 AI 驱动的美股结构性行情，嘉宾指出需严格区分叙事性上涨与基本面支撑的投资机会，强调企业盈利能力与风险收益比的核心作用。尽管谷歌凭借 Gemini 实现估值跃升，但其搜索业务面临 AI 替代风险，盈利模式亟待重构。GPU 仍主导算力市场，ASIC 受限于迭代周期难以短期颠覆格局。当前 AI 资本内循环持续，泡沫破裂关键在于市场信仰是否动摇。OpenAI 商业化潜力集中在 Agent 经济，而 SpaceX 等战略资产催生新型估值逻辑。真正的黑天鹅或来自地缘与宏观流动性冲击，而非技术回报放缓。投资者应关注金融条件变化，在 AI 产业链分化中寻找被低估的高壁垒标的，同时留意传统板块在财政刺激下的修复可能。