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药明康德，靠什么穿越周期？｜中国创新药简史E.167

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药明康德，靠什么穿越周期？｜中国创新药简史 E.167

万物生长FM

2025/10/16
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中国创新药简史，咱们继续。如果统计中国创新药简史专题所有平台的留言，大家期待我聊的公司里，药明康德绝对可以排在前三。所以千呼万唤我终于要来聊聊中国 CXO 领域里的龙头 —— 药明康德。 这一期我不仅会好好讲讲它的发展过程，而且我希望通过这一期列传回答好几个问题： * CXO 是什么？ * 在创新药行业 CXO 发挥什么价值？ * CXO 的护城河是什么，是不是没有什么技术含量？ * 可能还会有很多人会有疑问，CXO 可以帮其他公司研发生产创新药，为什么自己不做药？ * 有人说，现在的 CXO 公司应该都是投资公司...

Highlights

药明康德作为中国 CXO 领域的领军企业，其发展历程不仅映射了本土创新药产业的崛起，也揭示了全球化背景下医药外包服务的独特价值与挑战。从创始人李革的创业初心到公司战略转型，药明康德走出了一条兼具技术积累与资本智慧的道路。
03:58
李革与导师共同发明标记的组合化学技术，显著提升药物筛选效率
07:43
李革在航班上画出 20 个化学药物模板分子结构，触发公司转型契机
13:12
CDMO 是 CMO 的升级版，提供工艺研发等增值服务。
16:29
李革被外媒称为华尔街首次为中国头脑买单的人
21:35
药明康德以 33 亿美元完成私有化，回归国内资本市场
24:06
一体化服务能让药明康德在早期药物发现后锁定后续订单，呈现强者恒强态势。
25:39
药明康德一拆三是因美股表现不佳、市盈率低，而国内 CXO 公司市盈率高。
28:23
“一拆三” 使药明系市值从美股约 210 亿元升至数千亿，形成业务生态
37:16
药明康德注资 160 万美元的罕见病药企 18 个月后被 1.3 亿美元收购
42:42
赵宁推动药明康德建立行业领先的科普矩阵，发布数千篇专业文章
44:51
《金融时报》报道美国拟将中国生物企业列入实体清单，引发市场恐慌
48:23
法案未纳入 2025 财年国防授权法案，尚未成为法律
54:54
2025 年上半年净利润翻倍，扣非后增长 26%
1:00:25
大到可以穿越周期，强到可以穿越周期
1:04:46
药明康德最大风险是地缘政治，而非业务模式

Chapters

药明康德列传开篇
00:00
药明康德创始人李革：从学霸到创业的经历
02:19
从美国回国创业，李革如何从新药研发转型成 CRO？
06:20
CXO 是什么，CRO、CDMO / CMO、CSO 分别代表什么？
11:37
药明康德转型 CRO 与 CDMO 的战略选择
14:53
药明康德去美国上市以及退市私有化的历程
18:22
CXO 行业的壁垒是什么？药明康德为何在 2015 年就成为行业龙头？
22:41
“一拆三” 完美的资本运作，药明康德如何实现 “一鱼三吃”？
25:39
在 2015 年选择从美国退市，李革可能嗅到了什么
28:23
药明康德的 VIC 模式如何打造增长飞轮
34:21
2021 年伴随着行业风口，走向高光
39:38
从 2021 年末开始药明康德股价暴跌，背后有哪些原因？
43:13
美国生物安全法案对于药明康德以及相关企业的影响
46:48
药明康德 2024 年营收利润双双下降背后的原因
49:44
药明康德为何可以穿越周期？
57:36
面向未来，药明康德最大的挑战
1:01:47

Transcript

张红亮-玉米: 这里是万物生长 FM 一档有关生命死亡与爱的播客，讲述生命科学及一切。我是玉米。中国创新药简史，咱们继续，大家看到标题了，我终于要来聊一聊药明康德了。如果按照市值，按照知名度，按照行业影响力，我应该更早一点聊药明康德。而且如果统计，中国创新药简史专题，所有平台的留言的话，大家希望我聊的公司里，药明康德，绝对能排到前三名。为什么我放在，我数了数，是第十一个列传，才聊药明康德？是因为我当时起的名字，叫中国创新药简史。我总觉得 CXO 应该靠后的位置，再聊一聊，再仔细想一想，这个理由不是很充分，因...
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