E196｜稳定币之战：Circle 崛起之路与传统金融入局的新势力角逐
硅谷101
2025/06/13
E196｜稳定币之战：Circle 崛起之路与传统金融入局的新势力角逐
E196｜稳定币之战：Circle 崛起之路与传统金融入局的新势力角逐
硅谷101
2025/06/13
本期节目聚焦于稳定币市场的竞争与未来发展，特别是随着美国《天才法案》的推进，合规稳定币 USDC 与非合规稳定币 USDT 之间的竞争日益激烈。同时，传统金融机构和金融科技巨头纷纷入局，使稳定币市场格局更加复杂。通过 Circle 公司的上市案例，探讨稳定币行业的机遇与挑战。
节目中深入分析了 Circle 公司上市背后的原因及其对稳定币市场的影响。Circle 的 USDC 作为合规稳定币，在政策支持下逐渐占据市场份额，而 Tether 的 USDT 则因不合规面临监管压力。此外，传统金融机构如摩根大通、PayPal 等开始布局稳定币，形成新的竞争态势。USDC 的成功离不开 Coinbase 的支持，但高额推广费用也限制了其盈利能力。嘉宾还讨论了 USDC 与 USDT 在区块链分布上的差异，以及备付金结构的不同导致的盈利差距。未来，稳定币的发展将依赖于合规性、流通性和技术创新，尤其是在 ToB 支付场景中的应用。最后，节目指出稳定币需要无缝嵌入现有金融体系，才能实现更广泛的普及。
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稳定币 USDC 核心是金融结算与支付
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SEC 调研 Web3 行业，Michael Saylor 预测行业空间可达 10 万亿美元
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《天才法案》尚未通过，但将极大推动稳定币行业发展
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Circle 认为做 USDC 既能占据赛道，又能推动其他业务
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Circle 收购交易所布局交易业务，可能因中国禁令推动 USDT 价格攀升
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Circle 在 2019 年濒临破产，估值从 30 亿美元降至 7、8 亿美元
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Coinbase 去年从 Circle 获得约 10 亿美元 USDC 分红
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Circle 以 2.1 亿美元股票换回 Coinbase 持有的合资公司 50% 股权
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Coinbase 持有 22% USDC 却拿走 Circle 收入的 56%
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10 亿资金分配中 9 亿付给 Coinbase，推广费占比高达 56%
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稳定币发行商若全分利息可能破产倒闭
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Coinbase 律师在协议中加入相关条款以应对未来不确定性
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Meta 计划与 USDC 等合规稳定币合作，试点 Instagram 博主打赏功能
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若关联方不能提供收益，Coinbase 与 Circle 合作前景不确定
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USDC 因合规透明在市场中占据优势地位
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美国硅谷银行爆雷引发稳定币快速脱锚
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USDC 因硅谷银行危机一度从 1 美元脱锚至 0.92 美元
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USDC 备付金多存于纽约梅隆并与贝莱德合作
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USDT 备付金中 82% 符合《天才法案》，其余含比特币、黄金等
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Tether 曾因投资中资美元债和恒大商业票据遭质疑，虽否认但确有风险
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泰达去年 70 亿美元收益来自不合规备付金储备资产
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USDT 用兑付资金投资获取高收益但伴随高风险
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用户不想在不同稳定币间兑换及管理资金池
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MGX 投资币安 20 亿美元使用 USD-1，通过一笔交易显著提升发行量
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稳定币的小众群体主要为 USDC 和链上交易用户
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稳定币支付需简单易用才能大规模推广
