scripod.com
125. 与Altimeter合伙人Freda聊：下注OpenAI、Robinhood往事，美国资本坏小孩、算盘与泡沫

Overview

Shownote

Highlights

Transcript

Chapters

Pins

125. 与 Altimeter 合伙人 Freda 聊：下注 OpenAI、Robinhood 往事，美国资本坏小孩、算盘与泡沫

张小珺Jùn｜商业访谈录

2025/12/16
张小珺Jùn｜商业访谈录

张小珺Jùn｜商业访谈录

2025/12/16
OverviewShownoteHighlightsTranscriptChaptersPins

Shownote

在年终对话系列【站在 2025 年之外】的前两集节目中： 朱啸虎提出 “三年不会有泡沫”，“泡沫论调纯属无稽之谈”； 戴雨森则预测，2026 年是 “Year of R”，将会是一个现实回归之年。 今天推出的是系列第三集节目，嘉宾来自一线的硅谷视角。 1 个多月前，在 2025 年 11 月初，Sam Altman 上了一档由美国基金 Altimeter Capital 创始人主持的播客节目，在主持人连续追问 OpenAI 如何为 1.4 万亿美元级别算力与基础设施承诺买单时，Sam 称：“If you want to sell yo...

Highlights

在技术变革与资本博弈交织的 2025 年，硅谷的投资逻辑正经历深刻重构。本期节目邀请来自一线基金 Altimeter Capital 的合伙人 Freda Duan，从全球科技投资前沿视角，解析 AI 时代下资本如何重新定价创新。
01:48
不会做空市场，即使清空二级市场股票
06:32
2022 年市场惨淡但 AI 初创公司 A 轮融资金额畸高，出现资本与市场背离现象
16:00
训练成本增速放缓将显著改善模型公司利润率
16:49
OpenAI 企业端用户已达几百万，增长潜力被市场低估
22:47
GPT 能根据用户需求比较车险并定制方案，展现其在实际应用场景中的强大能力
23:40
搜索的护城河已变，不同搜索引擎差别不大
30:18
Anthropic 尝试为 agent 打造最好用的模型，并进入生命科学、法律等高价值垂类
31:26
Anthropic 的 SSI 正在实现持续学习能力
38:11
Robinhood 团队像‘坏小孩’，敢想敢干，学习能力强且执行迅猛。
42:38
颠覆性公司共性：巨大 TAM、产品完美、长期高增长、有天时地利人和的宿命感
52:18
乐观预计两三年内出现‘机器人的 GPT Moment’
57:20
哪吒型创始人通常不会卖公司套现
58:23
集中仓位下重注虽反直觉，但能产生超额收益，风险比乱投低
1:07:34
AI 公司毛利率反直觉，应看利润绝对金额而非比率
1:13:55
每轮生产力提高都伴随裁员潮，但社会最终会吸收变化
1:20:41
今年三季度多家标普 500 公司首次披露 AI 提效数据

Chapters

美国资本新秩序与 AI 泡沫
00:00
Freda 的自我介绍
03:30
2020-2025 每一年的硅谷关键词
04:41
今天美股投资三条主线：AI + Re-industrilization（再工业化） + Digitization of Finance（金融产业创新），三条主线非常有意思，因为中间有很多联系
08:12
美国投资人怎么看待中国市场？
10:20
投资 OpenAI
10:59
给 OpenAI 的商业模式算算账（对比 Netflix）
12:14
OpenAI 的收入四个支柱
16:45
OpenAI 的竞争
20:49
Google 的变化
23:32
OpenAI 的投资回报和 IPO
26:27
投资 Anthropic
28:25
Neo labs
31:25
投资 Robinhood
32:31
硅谷资本喜欢乖小孩还是坏小孩？
40:29
发现新物种（market prediction）
44:26
自动驾驶和机器人
46:07
“一级靠共识，二级靠非共识”
55:25
美国不同基金看人的 taste：刺猬型、反叛者、哪吒型创始人
57:13
美国基金整体变化：更集中仓位下重注
58:22
复盘硅谷 2025 年最重点方向
1:03:43
这些 AI 公司的巨额收入从谁的口袋里来？
1:09:51
巨额 AI 投资的投入产出比
1:14:11
我们在 AI bubble 中吗？
1:15:04
展望 2026 年
1:16:31

Transcript

Freda Duan: 今天其实非常清晰，美股有三条主线，第一条肯定是 AI, 第二条叫 reindustrialization, 就是再工业化，第三条叫 digitization of finance, 就是一个金融产业的创新。是最早看出来 OpenAI 是一个产品公司，而不只是模型公司的时候下注的。然后江湖也有传言，就是 Norm Shazier 这个人，就是之前 Character AI 的创始人。在他回到谷歌之后，说是徒手改了一个 bug。本质上 Robinhood 的商业模式是很差的，可以说是一手...
小宇宙
Open in 小宇宙