高速公路属于弱周期行业，前期投入大、回报周期长，但中后期现金流稳定。中国的收费高速公路多采用特许经营模式，经营期限可达 30 年以上，部分优质路产还可通过改扩建延长收费时间。盈利方面，收入主要来自通行费，支出则包括养护成本和摊销费用，形成稳定的现金流入。过去十年，中国高速公路板块为投资者带来可观回报，尤其东部发达地区资产质量优异。然而，REITs 与股票市场表现出现背离，主要受疫情、流动性等因素影响。REITs 分红率高，实则是还本付息的过程，适合长期配置。整体来看，高速公路与水电等资产一样，具备成为高分红红利股的核心特征。