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180: 具身智能的金钱游戏：进展难测、收入催熟与 IPO 竞速

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180: 具身智能的金钱游戏：进展难测、收入催熟与 IPO 竞速

晚点聊 LateTalk

Sep 01
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「质疑泡沫，理解泡沫，拥抱泡沫，享受泡沫，但他没有说第五步是什么。」 这期播客，曼祺邀请晚点的两位作者，李梓楠和徐煜萌一起聊当下喧闹的具身智能创业。 过去数月里，梓楠和煜萌接触了多位具身智能创业者，数据、零部件、代工供应商，和多位一二级市场投资人，结合我们 2023 年以来对这个行业的持续跟踪，撰写、发表了《具身智能的金钱游戏》一文（此文作者还有申远）。 和往期编辑部同事之间聊的选题一样，播客不是对文章的复述。我们会补充更多视角、逻辑分叉和行业里的不同看法，也会更直接地表达个人观察。 这期节目讨论了...

Highlights

本期节目聚焦具身智能行业在技术尚未成熟时迅速升温所带来的现实矛盾，讨论资本、地方政府、供应链与创业公司如何共同塑造行业发展轨迹。
00:05
资本狂热可能掩盖研发不足
02:33
融资热潮掩盖了数据投入不足
07:17
技术难验证，资本竞赛先升温
12:31
融资规模与技术进展并不匹配
16:47
融资越多，越要证明自身价值
17:39
具身智能竞争已进入收入与上市阶段
18:20
上市门槛催熟企业收入
22:00
数据闭环让地方政府愿意入局
28:08
技术路线未收敛，商业化仍在探索
31:14
资本市场的想象可能大于真实订单
34:50
销量口径不能掩盖行业现实
38:41
机器人产业正在重塑制造业供应链
44:46
行业尚未迎来真正爆发
48:37
技术尚未成熟，资本已催促上市
50:30
产投代表订单，VC 代表技术认可
58:08
长期价值终究要靠产品和技术验证
1:00:48
行业前景广阔，成熟仍需时间

Chapters

具身智能热潮下的行业隐忧
00:00
钱很多，技术进展却难判断
融资竞赛：大家拿了很多钱，却花得很少
02:33
具身进展难观测，也更容易在高估和低估中摇摆
05:40
抓一个轴承要 70 秒：比人慢，也比成熟工业机器人慢
08:51
“上春晚不是问题，都上春晚就是问题”。
16:47
“版本答案” 是做大和上市：收入如何来？
融资越多，越得奔着做大和 IPO
17:39
港股 18C：2.5 亿港元收入只是最低门槛
18:13
数采中心：地方政府、就业和数据销售如何闭环
19:44
被质疑的科研、跳舞、迎宾，也许是当前最市场化的收入
24:06
供应商既是客户，也是投资人，是合资公司股东，是销售代理
29:18
一个例子：宇树等机器人的 800 万元订单，如何撬动长盛轴承的想象
32:38
二代们执掌机器人：从果链、汽车链到机器人链
36:42
2000 万，成为智元 VAP
41:13
Optimus 预期落空，看销量预期，邓泰华比马斯克准
45:15
金钱游戏如何继续
Club Deal：“T0 级” 产投、VC 的排列组合
50:30
泡沫继续，二级投资人开始寻找可验证指标
54:44
未来最重要的验证：数据 Scaling 与上市后定价
58:57

Transcript

李梓楠: 去年整个行业其实最大的客户是地方各地的数据采集中心。对于地方政府来说这个产业真的太好了。机器人公司把机器人卖给制造业零部件公司，然后零部件公司又把他的零部件卖给机器人公司。那这样就是互为对方的供应商加客户。那个公司他的研发投入大概是三千万，然后到目前为止他融了超过 50 亿元人民币。如果算你把钱都放余额宝，一年都有 5000 万。投资人对大家研发投资少的意见，还来自于什么？它是一个对比的过程。 徐煜萌: 就有些投资人会觉得有点心疼。因为你第一个上春晚，可能这个广告是有效的，等大家一起上春晚，他可能...