黄金价格近期频繁调整，主要受多重因素影响，包括市场风险偏好变化、地缘冲突缓和以及技术性调整等。短期内，黄金价格对贸易战、地缘政治及美联储政策等因素高度敏感。中期来看，美国是否陷入滞胀将决定黄金的价格走向，70 年代的滞胀曾促使黄金价格飙升，类似情况可能在 2025 年下半年重现。此外，黄金的货币属性逐渐占据主导地位，尤其是在美元信用体系面临挑战时，黄金成为重要的替代品。从长期来看，黄金供需缺口预计较大，且只要美元信用未能恢复，黄金价格将继续获得支撑。因此，尽管当前黄金价格出现回调，但从长远角度看，其仍具备上涨潜力。