这是与 @和盘托出 [https://www.xiaoyuzhoufm.com/podcast/68021db8f5eff49a89582340] 的一期串台，在这个牛市味道越来越浓烈的当下，聊了聊成长行情能否笑到最后。 "捕捉投资者关心的真问题，发现市场中藏在暗处的另一面" 这里是蚂蚁财富【和盘托出】特别企划 ——《投资 AB 面》系列节目 📌 本期 "真问题" 科技股涨疯了，AI 概念满天飞 。有人兴奋这场十几年来一遇的大机会，有人惶恐泡沫已经吹到了天上 。当市场声音出现如此巨大的分歧，往往预示着牛市已经进入后半段。 《投资 AB 面》EP01，我们直面眼下最根本的问题：这波科技牛的主线，到底是笑到最后？还是被 "替补" 接棒 ？ 节目分成上下两期，由两位对问题已有深度思考的嘉宾，分别展开各自不同的观点： A 面，张翼轸，他通过研究 A 股过去六轮牛市的历史数据，告诉你一个反直觉的结论 —— 主线风格，从来不会在牛市中途让位。 B 面，史宝珖，他从 "元素周期表" 的视角出发，认为当科技股高估之后，资源品和材料股正在成为下一个 "时代主线"—— 从硅到锂，从芯片到稀土，才是财富重新分配的方向。 不同视角，《投资 AB 面》都陪你思考~ [https://image.xyzcdn.net/FrYIGNa-d9PvC1yPJmwahgNlnihi.png] 📌 本期 "另一面" 快 20 年的老股民张翼轸在节目中 ，用 A 股过去 21 年 (2005-2026) 六轮牛市的历史数据 ，和盘托出了那些藏在暗处的、极度反直觉的 "另一面" 真相： 💡 暗处真相一：别总想着 "交接棒"，在 A 股的历史上，牛市主线从来不会中途让位 。 💡 暗处真相二：很多时候不是先有牛市再有主线，而是主线把牛市顶起来的 。主线倒了，牛市结束，没有其他板块能接得住 。 💡 暗处真相三：从资金面上看，真正消灭一轮科技牛市的，从来不是 "价值股复兴"，而是发股票的人阶段套现，决定不再 "返回火场" 。 🎙️本期 "解题人"： A 面解题人・张翼轸 | 理财播客【精分派】主播，近 20 年老股民、老基民 。偏爱 “左手持股动量，右手坚守价值” 的多元策略投资老法师 。 杨天楠 | 【听懂涨声】主播 黛娅 | 蚂蚁财富主持人 🕰时间轴： 01:56｜体感错觉：同是投资者，有人感到牛市味儿扑鼻，有人只感受到缓缓解套？ 06:16 | 名词释义：我们在谈论 "牛市"、"成长" 的时候，到底在谈论些什么？ [https://image.xyzcdn.net/FiFMiEXSgpu9bmJf3bLdVrx9Haon.png] (▲录制节目的当天，张翼轸提供的 "中信五风格" 视角最新的更新版：可以看到成长风格一骑绝尘。在 4 月以来再创了相对强弱的新高，而其他四个行业风格都是继续萎靡。) 16:32 | "笑到最后"：有历史上 A 股 六轮牛市 “单主线” 宿命为证 [https://image.xyzcdn.net/FqoNsIS3TtC5g0EPne6bF65jWBSB.png] (▲在有明确主线的 5 轮牛市中，主线风格基本都笑到了最后) 34:06 | 行情脉冲：主线风格不会轻易易主，但大小盘的脉冲会让高景气度变得脆弱 40:22 | 财经环境：从 "四大报" 时代到信息平权，全球同此凉热一夜扭转叙事，让行情脉冲变更强，也让炒股难度直逼高数 45:54 | 隐藏买家：资金来源影响市场结构，谁在悄悄给这个市场下注？ 54:36 | 切换的悖论：无论散户还是基金经理，都习惯于路径依赖 1:06:34 | 终极暴论：有没有一种可能，楼市接棒的概率大于股市里的其他候补队员？ 1:15:01 | 老法师的启示：笑不笑到最后不重要，积极的动态再平衡才重要 🔊 本期专属互动： 听完本期节目，你目前的投资脚步是正在向舞厅中心狂奔，还是已经默默往门口靠了一点 ？在你的投资经历中，有没有哪一次被市场的 "另一面" 狠狠上一课的试错故事 ？ 欢迎上支付宝讨论~ 也欢迎在评论区和盘托出~ 我们陪你一起清醒思考 ！ ❗风险提示： 本期内容提及的投资产品不保证本金和收益，请投资者独立进行投资决策。市场有风险，投资须谨慎。 嘉宾及主播在节目中表达的所有观点，均基于其个人的知识储备、经验积累以及独立思考所得，不代表蚂蚁财富平台官方建议或立场，不构成任何投资建议。 制作：长波工作室 音乐：These Streets - Trolle Siebenhaar 在小宇宙查看该单集文稿 [https://oia.xiaoyuzhoufm.com/player/6a1420868b5c94538eae9e4a?openTranscript = true & utm_source = rss & as = cHQ9MTIyNjE5MjQ3JmN0PXJzcyZtdD04 & autoOpen = false]