这是在 @厚雪长波 的一次串台，聊的比较杂，既有对DeepSeek V4的个人感想，也有自己50%动量+50%价值思路的讨论，当然也会聊到近期买了人生第一只私募——一只CTA基金。 下面是原始的简介和Shownotes： 过去一年，A股市场最极致的一件事，可能不是上涨，而是“集中”。 所有人都在谈轮动，但张翼轸的判断是：这一轮真正的大轮动，其实根本没有发生。资金始终围绕AI：从光模块、算力，到半导体、存储、机器人，再到后来的Agent与AI应用，看起来板块每天都在切换，但真正的大主线，从来没有离开科技。 所...

这是与@和盘托出 的一期串台，在这个牛市味道越来越浓烈的当下，聊了聊成长行情能否笑到最后。 "捕捉投资者关心的真问题，发现市场中藏在暗处的另一面" 这里是蚂蚁财富【和盘托出】特别企划——《投资AB面》系列节目 本期"真问题" 科技股涨疯了，AI概念满天飞 。有人兴奋这场十几年来一遇的大机会，有人惶恐泡沫已经吹到了天上 。当市场声音出现如此巨大的分歧，往往预示着牛市已经进入后半段。 《投资AB面》EP01，我们直面眼下最根本的问题：这波科技牛的主线，到底是笑到最后？还是被"替补"接棒 ？ 节目分成上下两期，...

我是张翼轸，这是重读施瓦格《金融怪杰》系列第六篇，我想聊聊拉里·海特。 1941年，海特出生在布鲁克林的一个工人阶级家庭。一只眼睛全盲，一只眼睛半盲，还患有阅读障碍。他在学校里失败了、失败了、再失败，甚至想过自杀。但正是这些缺陷，逼出了他最核心的能力——概率思维。高中生物考试靠排除法拿满分，用商场约单身女孩子喝咖啡的概率来恋爱。27岁从摇滚经纪人转行华尔街，用十年时间赚到第一桶金，又在1979年赔光一切。 他的故事告诉我们：失败不是终点。海特用四条法则建立了全球最大的CTA基金，他的自传《法则》同样值得一读...

我是EarlETF的张翼轸。本期节目，我想带大家重温《金融怪杰》中最令我着迷的一位异类——艾迪·塞柯塔（Ed Seykota）。他不仅在17年里创造了3000倍的惊人战绩，更在太浩湖畔开启了一场关于交易与心灵的深度实验。我们会从他在MIT机房手打穿孔卡片的岁月聊起，剖析他如何将物理学中的“波”转化为机械化交易系统，更重要的是，我们要深入他后半生建立的“交易部落”，探讨那个潜意识里的“Fred”如何操控着我们的买卖按钮。这是一场从工程学到心理学的跨界复盘，帮我们看清交易中最难观察的标的：我们自己。 Shown...

最近史瓦格的金融怪杰系列要出新书了，趁着这个间隙我把前五本又翻了一遍。重读这些经典访谈有一种特别的纵深感，因为站在三十多年后的今天，我们已经拥有了全部剧透。 今天聊的是第四期——保罗·都铎·琼斯。在整本书的所有交易大师里，他是我觉得最有意思的一个人物。真正让我着迷的不是他的方法有多高明，而是如果你把1989年的金融怪杰、2014年前七步创造终身收入和2010年的富可敌国三本书放在一起读，会发现关于同一场1987年大股灾，竟然出现了三个完全不同的版本。哪个是真话？哪个是事后的粉饰？这种多文本交叉阅读的乐趣，才...

重读金融怪杰，这次我要聊的是理查德·丹尼斯——海龟交易法则的创始人。在那个信息匮乏的年代，海龟法则几乎成了中国交易者的启蒙课本。但37年后再回过头看，丹尼斯的故事远比法则本身更有意义。1988年，他管理的基金亏损50%；2000年，历史重演。两次腰斩，清盘隐退。 为什么同样一套法则，学员们用它赚到了亿万财富，而创始人却两次被市场扫地出门？问题不在于法则本身，而在于丹尼斯始终无法克制把直觉凌驾于系统的冲动，在于他的认知从未真正完成迭代升级。他发明了系统，却不信任系统；教给学生纪律，自己却总想试探纪律的边缘。丹...

重读《金融怪杰》中布鲁斯·柯夫纳这一章，37年前的访谈与之后的事实之间，藏着极有张力的故事。 柯夫纳是哈佛毕业的政治学教师，从学术圈跳槽到期货市场，在利率期货市场赚得第一桶金，1983年创立卡克斯顿，28年间平均年化回报超21%，管理规模一度超过140亿美元，退休时身家约90亿美元。 但更有意思的是，他在1989年访谈中表达的许多观点——比如对系统化交易的怀疑——在之后几乎被系统性推翻。1994年遭遇挫折后，他壮士断腕退还60%资金，转向多策略、多市场、低相关的架构，并重金拥抱量化。 这位趋势交易大师的核心...

我是EarlETF的张翼轸。1995 年，我通过《金融怪杰》第一次窥见了全球金融市场的真貌；37 年后，当我重新回到这些交易大佬人生的“中场”，利用现代工具重新审视那些访谈，读出的滋味已全然不同。本期节目，我们重温第一位怪杰——迈克尔·马库斯。他曾是“资深韭菜”，也曾在十年间创造 2500 倍的盈利神话。我们要聊的不只是他的“三位一体”系统，更是他在 2023 年离世前留给我们的警示：如何在疯狂的博弈中起身离席，完成人生的“善终”？ 文字版 Shownotes 00:00 开篇：为什么要在这个时代重读《金融...

虽然大家更熟悉我聊投资和买基金，但我其实是个跟踪保险行业超20年的老媒体人。最近我去串台了老朋友周小畅的播客(@小畅翻牌)，在这期节目中，我从独立观察者的视角，和大家交了个底。很多保险销售不会告诉你，他们爱推大额理财险和重疾险是因为首年佣金极高，而真正重要且划算的意外险、百万医疗险却鲜少被提及。这期带你梳理人生第一张保单该怎么买、普通家庭如何用最低迷的成本对抗巨大的风险。记住，保险首先是种消费防守，保住命，留在牌桌上才是硬道理。 Shownotes 00:00 揭秘保险销售逻辑：为何代理人不爱卖便宜保险 *...

2024年的“9·24行情”开启至今，A股在短短一年半内走过了波澜壮阔的上涨。当市场预期被再次吊高，我想在这个时点和大家聊一个略显扫兴、却足够诚实的数字：7.5%。这不是信口开河，而是基于对数线性回归、滚动十年中位数以及定投回报率模型推演出的A股长期收益锚点。本期节目，我们将借用西格尔《股市长线法宝》的视角，对比美股220年与A股20年的历史数据，去拆解为什么“十年一倍”才是理性的期待，并探讨在当前22倍PE的背景下，我们为何需要“让指数等等利润”。 Shownotes 00:08 7.5%：一个“诚实”的...

节前与《面基》厚望的一次串台，是2024年10月后，又一次关于A股的“按摩”节目。这次，我们聊到了“人生遥控器”这个出自某部好莱坞电影的概念。电影的主人公用它可以快进人生，但现实中的我们，却只能用肉身硬抗每一个牛市。所以我始终认同，赚到比赚过更重要，与其追求收益率最大化，不如提升持有体验。 * 本期节目录制于2026年1月27日 时间轴： 00:17 厚望这一年的感慨：时间加速、巨大增量、FOMO 05:15 行情判断：鱼尾阶段 06:30 不追求收益最大化，优先避免大回撤。 07:17 人生遥控器的隐喻...

面对年初以来的疯狂上涨，A股的牛市还能走多远？本期节目，我将通过存款市值比、偏股基金年化收益等四项关键指标，为大家进行一次全面的数据复盘。多项指标显示，市场可能已进入后半程的“鱼尾行情”，潜在空间有限。基于对未来风险的判断，我分享自己将仓位降至六成的操作逻辑，希望能帮你在享受收益与控制回撤间找到平衡。 00:00:08 "存款搬家"还剩多少空间？ * 通过“存款总额/A股总市值”比值，衡量居民储蓄向股市转移的潜力。 * 历史数据显示1.1倍是高风险区，当前值为1.46倍，理论上仍有约32.9%的总市值提升空...

这周发生的两件小事，让我对AI的落地有了全新的体感。作为一个资深的“成分党”和理工男，我居然完全听从了大模型的建议，摒弃了使用多年的习惯产品，转而下单了它推荐的眼药水和护肤霜。这让我意识到，大模型正在成为比任何人类专柜柜员都强大且客观的决策工具——它不仅懂成分，更懂商业逻辑。 由此我也联想到了近期市场对“AI泡沫”的争论。相比于2000年互联网泡沫中一眼望到头的电商模式，今天的大模型每隔几个月就能带来颠覆性的“感知差”。从我的购物体验到陶哲轩用AI解决数学难题，这种跨越维度的生产力提升，让我确信我们离技术见...

作为一名深耕ETF领域多年的自媒体人和播客《精分派》的主理人，前段时间我非常有幸串台国泰基金《泰客Talk》，与我的老朋友——国泰基金量化投资部总监梁杏总，进行了一场深度对谈。 我们从2004年中国第一只ETF诞生聊起，回溯了最初只有5只ETF的时代，复盘了分级基金“鳄鱼进去，壁虎出来”的惊心动魄，也剖析了2018年ETF元年的崛起逻辑。梁杏总不仅分享了国泰如何通过“烧冷灶”挖掘出煤炭、钢铁等独门品种，还毫无保留地拆解了当下最火的A500、通信ETF以及月月分红产品的背后的设计逻辑与配置思路。站在2025年...

大家好，我是张翼轸。这是一起与东方财富《自由进度条》节目的串台，和大家聊聊我的投资思考。 节目里，我分享了自己如何阴差阳错地从一个电脑爱好者，因为读比尔·盖茨的传记而知道了巴菲特，最终踏入投资世界的经历。我们深入探讨了我的“中国资产拼图”理论——为什么说投资中国需要同时配置大盘A股、小微盘和港股这三块。我还分享了如何为这三块“拼图”挑选合适的基金工具，以及为什么在市场狂热时，我依然推崇那些“行业均衡”的基金经理。 此外，我还介绍了一些实用技巧，比如如何利用“比值”来分析市场风格，以及怎样找到那些更具“锐度”...

很高兴受老朋友小畅的邀请，来到《小畅翻牌》做客。我们认识二十多年，但像这样正经聊投资理财还是头一回。 这次串台，我不是以专家的身份来布道，更像一个“理财教育的悲观主义者”，想和大家聊聊心里话。在近20年的证券报道和个人投资经历中，我发现，对普通人而言，投资最大的敌人往往不是市场，而是我们自己的人性。特别是当大家对主业收入感到焦虑时，往往容易在投资上做出最危险的决策。 我希望通过这次分享，帮大家建立一个更现实、更长期的投资观念。从认识投资中的人性弱点开始，学会如何守护我们辛苦赚来的“三瓜两枣”，而不是幻想一夜...

最近一篇研报指出，过去几年表现优异的“红利+小微盘”杠铃策略，在未来可能失效。作为这一策略的长期拥趸，我受到了不小的冲击。这期节目，我通过详细的历史回测，深入剖析了杠铃策略的优势、软肋以及它在不同市场环境下的表现。面对可能的风格切换，我应该放弃它，还是继续坚守？这不仅是对一个策略的探讨，更是对我自己投资体系的一次审视和思考。欢迎收听。 Shownotes 00:00 一份研报引发的焦虑：杠铃策略会失效吗？ * 一份国投证券的研报以日本股市为鉴，预测A股正进入“新胜于旧”的第二阶段。 * 报告核心观点：在这一...

AI时代，打工人如何靠科技赋能工作和财富？本期串台了“大方谈钱”，分享如何将AI深度融入内容创作、投资分析的全流程。AI不仅是效率工具，更是能帮你对抗「羊群效应」的心理教练。当人人都谈论AI时，我们该如何正确地提问、聪明地使用，并最终让它成为我们理性决策的伙伴？这期节目，我们一起寻找答案。 Timeline 00:38 拥抱AI，是专业态度的体现 * 我认为，一个讨论AI的节目，如果提纲没有AI参与，反而是不专业的。 * 我始终是一个技术发烧友，拥抱新技术不是问题，关键在于别用错。 02:45 我的AI工作...

今天想和大家聊一本我做了封底推荐的书——《长赢》。这本书讲的是指数巨头先锋领航和创始人约翰·博格的故事。我们总以为博格是指数投资的坚定信徒，但这本书揭示了更复杂的真相：他创立指数基金，竟带有“复仇”的色彩。更有趣的是，先锋领航不仅有指数业务，还有庞大的主动业务。它的真正的护城河，可能不是指数投资，而是低费率和持有人至上的信托责任。对于当下的A股市场，先锋领航的经验或许能有启示。 00:00:08 不只是指数基金：重新认识先锋领航 * 为新书《长赢》撰写的推荐词。 * 本书的核心价值在于揭示了约翰·博格之外的...

你听说过那个著名的“星巴克理财学”吗？据说每天省下一杯咖啡钱，几十年后就能坐拥百万财富。这个数学题成立，但人生题呢？为了一个遥远的数字，我们是否要压抑半个世纪的渴望，牺牲当下的体验和成长？当70岁拿到这笔钱时，青春的好奇与活力早已不在，这样的财富还有多少意义？在这期节目中，我想和你探讨理财中这个终极的平衡难题。我们究竟该做着眼未来的复利信徒，还是活在当下的单利玩家？又或者，是否存在一条中间道路，能让我们既拥有未来，也不辜负现在？让我们一起寻找答案。 00:08 「拿铁理财学」：复利的诱惑与反思 * 一个著名...