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EP20: 什么样的 RWA，值得被 3.5 万亿资管巨头收购？

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EP20: 什么样的 RWA，值得被 3.5 万亿资管巨头收购？

支无不言

Mar 09
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Mar 09
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【本期节目】 「上了链就有流动性」—— 这大概是 RWA 赛道里被重复最多、也最经不起推敲的一句话。 主播前段时间在法国认识了 Shurong，聊下来才发现，她在一家叫 Tokeny 的卢森堡公司做了近 8 年，从实习生一路做到市场负责人。Tokeny 是 2017 年就开始做 RWA 的欧洲老玩家，去年被 Apex Group 收购。这不是一个家喻户晓的名字，但做的事情相当底层 —— 给各类机构提供资产通证化的软件系统，顺便还主导了 ERC-3643 这个开源合规标准的诞生。 这期聊得很落地。为什么传统资...

Highlights

本期节目深入探讨现实资产通证化（RWA）的底层逻辑与真实挑战，摒弃‘上链即有流动性’的迷思，聚焦技术如何切实优化私募市场效率、降低投资门槛、并嵌入合规于代码。
00:04
Tokeny 自 2017 年开始做 RWA，去年被 Apex Group 收购
06:48
RWA 通证化通过 SPV 结构发行私募股票，320 亿美元资产中私募股权占主导
08:10
区块链主要解决私募市场（private assets、非标资产）的问题，而公开市场已很流通
12:49
RWA 上链核心目标是解决实际痛点，而非盲目追求流动性
17:03
RWA 中托管机构的核心作用是确保发行人所宣称的资产真实存在
18:43
投资者应查看与发行方的条约，明确资产监管机构并核查其合规性，自己做一些尽调
22:55
系统采用权限通证设计，客户丢失钱包后可找回通证，监管方也可按需冻结
41:41
SEC 前主席 Paul Atkins 多次公开提及 ERC-3643，显著提升美国市场对该开源合规标准的接受度
50:34
开源 ERC-3643 是大胆决定，虽有内部争议和风险，但设计师有远见
1:10:42
贝莱德 CEO 是 RWA 通证化代言人，其公司投身一线引领行业
1:16:20
SEC 新规将支付型稳定币在资本计算中按 98% 计入资产，标志监管实质性推进
1:26:58
未来 RWA 市场中交易所与交易手续费模式最具盈利潜力
1:29:46
美国 SEC 向 DTCC 出具无异议函，允许其开展链上结算
1:37:36
韩国最想将韩娱 IP（如韩剧、韩流内容、K-pop）通证化
1:40:23
RWA 不应形成新的独立生态系统，要参与全球生态，让自身资产走出本地范围
1:40:42
42 号文虽有限制但也留了合规操作空间

Chapters

RWA 的全球实践与监管挑战
00:00
RWA 到底在解决什么问题
Tokeny 是什么：一家专注 RWA 的 SaaS 软件公司，帮发行人管理投资者、对接分销商，在管资产约 320 亿美元
02:44
上了链就有流动性？这是 RWA 赛道里流传最广的误解
08:06
传统金融给不了的那些功能
11:00
托管机构的角色，有点像「四大会计师去数钢管」
15:19
两个落地案例，以及合规怎么写进 Token
Skybridge Capital 把 Fund Share 通证化，结算时间从 T + days 压缩到几秒
18:36
卢森堡房地产商 Blockhome，150 欧元起投，学生也能进场
20:33
ERC-3643 怎么把合规逻辑嵌进智能合约，为什么比白名单走得更远
32:14
Tokeny 和 Securitize 做的看起来像，但路子完全不同
45:50
踩坑、至暗时刻，以及谁会吃到最大的蛋糕
来找 Tokeny 的踩坑客户，画像都很像
53:48
现在 RWA 的交易居然还在用银行转账，原因藏在一条会计准则里
1:13:29
ICO 那年第一年就盈利了，老板反而说不对
1:22:23
产业链上谁最赚钱，Shurong 的判断
1:27:42
监管拼图，欧洲、亚洲和国内各在哪个位置
美国 DTCC 拿到 SEC 的「不采取行动函」，欧洲这边集体慌了
1:30:36
亚洲各地需求各有特色，新加坡货币基金、香港应收账款、韩国 K-pop IP
1:38:17
国内 42 号文打下来，但细看还是留了口子
1:40:42

Transcript

Shurong: 旁边的人他们总觉得说，我做了 RWA，咱们这个流动性就来了，咱们突然间，咱们的一些包装的资产就好卖了。因为说实话，欧洲这边是比较慢的，特别是机构。他们更愿意去看别人，先看别人怎么做，别人成功和失败的案例之后，他们学习然后再去做。美国的动作真的会影响，整个资本市场的一个动向，就像他们当时，做那个 Genius Act 的时候。欧洲市场也在，快点快点快点，我们也要动起来了，我们也不能落后。之前欧洲其实是最早的，欧洲给了那个所谓的 MICA。它就是其实，这个 MICA 的 regulation，...
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