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E135.下注游戏：总想干一票大的！

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E135. 下注游戏：总想干一票大的！

面基

2025/12/03

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本期嘉宾：庄明浩｜「屠龙之术」主播，前 VC 从业者，曾供职于盛大、经纬、熊猫直播本期简介：这期表面上聊了很多风险投资行业的内容，但我觉得更像是在借假修真。其实聊的是下注游戏，是命、是偏好、是时间周期、赔率和概率的分布，以及随机性。时间轴： 00:22 嗨～都是命！ 05:22 如果让一只狗 + 一个只能 say no 的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的 09:44 这行和打德州真的很像 14:35 幂律：2% 的项目 Carry 全场 19:53 风险投资的的收益...

Highlights

风险投资看似是一场关于资本的游戏，实则深藏着对人性、周期与不确定性的深刻洞察。在这条充满迷雾的道路上，每一个决策背后都是对概率、耐心与信念的考验。

00:22

人的因素最终归结为‘命’，由教育、性格、家庭等塑造

06:50

投资决策的关键在于打破负面路径依赖，推动正面结果

11:27

美元 VC 基金中，少数项目能获得超高回报，还有部分项目可保证基金不亏钱。

19:34

风险投资基金靠退出赚钱，退出受阻生意就会出大问题

21:43

回购期对方没钱只能起诉，此类情况在过去一年很多

25:06

做决定和开始做事时要能自圆其说、说服自己。

27:13

基金不能黄，黄了会有法律等问题

29:23

泡沫最后 6 到 12 个月最疯狂，涉及是否参与的抉择

35:46

行情好时，年轻投资人会出来做自己的基金

36:31

30 到 40 岁让他更了解自己，也庆幸赶上两轮大周期，让他成长。

41:21

风投行业只看结果，学术研究难有实际影响

45:27

在信息爆炸时代，单纯做记录者也非常困难。

49:46

中国 VC 接班困境凸显，二代目上位难，许多基金将完成交接作为 PR 宣传。

56:13

中国一级市场的问题根源在于资金来源结构与行业规律不匹配

59:37

风投不能靠省钱赢，要靠下注大项目赢

1:02:51

抖音发展到顶后，已有部分人开始觉醒并抵触

1:07:32

人生重大决定常由长期过度刺激突破临界点引发

1:10:43

VC 工作机制迫使从业者不断输入，若有合适输出，有助于个人成长与自洽。

1:13:37

投资需有主逻辑和筛选标准，契合现实才能成功

1:19:09

一波研究和信息完成后可能就成了垃圾

1:21:27

人和人差异大，VC 应挑差异大的人

1:27:01

尽调是暴露风险问题还是自我说服的过程，认为早期尽调二者皆是。

1:28:31

项目失败不等于个人失败，创业者的长期能力更值得重视

1:33:09

换股时价格本身无意义，关键是自身估值。

1:38:50

若老板不看案子，建议谨慎加入该机构

1:40:56

真正影响结果的可能是未被列出的黑天鹅或已知因素的逆转

1:48:31

高盛四线分类揭示泡沫结构：从有无意义和债务股权维度划分

Chapters

嗨～都是命！

00:00

如果让一只狗 + 一个只能 say no 的按钮来做风投，它 90% 的判断可能都是对的

05:22

这行和打德州真的很像

09:44

幂律：2% 的项目 Carry 全场

14:35

风险投资的的收益波动表达：长锁定 + 无波动 + 高赔率的可能性

19:53

乐观与悲观

21:57

中国经济最有活力的那一撮儿

25:28

泡沫：一地鸡毛 & 哺育下一轮

28:04

人的职场生涯 vs. 一支基金的存续期

32:23

2015：浪潮之下

36:31

成长股的一些关键概念🚩

38:20

别说 table 了，我连上 menu 的资格都没有

42:04

品味

46:26

师徒制和断档

48:17

竞争的终点：并不是谁执行更好，而是谁站对上游

51:30

信息熵：当市场发现一种创新有效，然后开始快速复制

56:28

我们不知不觉地走到了今天

1:02:49

时间流速不一样

1:04:00

屠龙之术：永远想着干一票大的

1:09:05

庄明浩的一个报告库，分享给大家

1:11:24

网和过筛

1:12:13

有多少研究工作是有效的呢？

1:17:26

一面之缘，一个截面的信息

1:19:53

把球交给能进球的人 vs. 相信好人

1:22:20

尽调是暴露风险和问题的过程？还是自我说服的过程？

1:28:17

失败？NO！只是一个反馈。

1:31:24

谁更重要？赛道？骑手？马？

1:37:13

风投不看 Gartner 曲线，不是没用，而是你的任务就是押注导入期

1:39:19

行业训练在人身上的印记

1:41:55

2025 年过完，21 世纪已经走完 1 / 4 了

1:47:03

一场新的创业，养娃：既是 GP，也是 LP，也是老板，也是员工

1:49:22

Transcript

老钱: 我记得有一次你给我评论区留言，你大概那意思就是说，好像都是命。我其实越往后又有类似的感慨。所以我可能第一个问题就会比较大，就是人包括天赋，人的差异专业这些。然后运气，可能包括时代，或者你自己选池塘，然后卷。我是说对风险投资这个行业来说，卷可能就比如说，我可以聊 600 个人让他过筛，人，运气，然后卷，可能卷也是人的一部分。你认为哪个对成功的权重更大，但成功可能就是狭义的高的 IRR 这种的？庄明浩: 我觉得可能还是人，因为早期投资还是人是最重要的因素。但这个答案本身它是作弊的答案，因为这个答案本身...

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