传统猪周期因供需时间差而循环波动，但近年猪肉价格长期低迷，下行期已超四年未见回升。原因有四：一是规模化养殖率从 47% 升至 73%，头部企业占比超三成，工业化模式导致产能难以灵活调整；二是破产出清机制失效，如正邦科技被收购后猪场继续运营，产能未实际收缩；三是农业技术进步使能繁母猪生产力（PSY）大幅提升，从 15-18 增至 24 以上，导致存栏量作为先行指标失效；四是生猪期货等金融工具主要为大型猪企服务，中小养殖户难以参与。这些变化使猪周期从规律波动变为长期磨底状态，供给端结构性巨变是核心原因。